光大证券-川恒股份-002895-公告点评:百万吨级“磷、氟”锂电材料规划释出,“矿化一体”保障优势延续-210916

查看人气榜
日期:2021-09-16 10:19:01 出处:光大证券
股票名称:川恒股份 股票代码:002895
栏目: 赵乃迪,吴裕  (PDF) 5 页 328 KB 分享者:ff***e 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:9月15日晚,公司发布公告拟于9月16日与贵州省福泉市人民政府签订《投资项目合作协议》(以下简称“《合作协议》”)。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】基于福泉市在磷资源、区位、政策等方面的综合优势,公司拟在福泉市投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)项目总投资额预计100亿元,将分两期进行建设,其中一期项目(45亿元)计划建设期为2021年3月-2024年3月,二期项目(55亿元)计划建设期为2024年4月-2026年4月。一期和二期项目建成达产后预计将分别新增年产值85亿元和120亿元。该项目的投资主体为公司及公司控制的成员企业或公司招引的其他相关投资主体。

  点评:

  立足“矿化一体”,“磷、氟”新能源材料规划全面释出

  公司现旗下控股或参股有小坝、新桥、鸡公岭、老虎洞四大磷矿,现拥有磷矿产能300万吨/年,规划总产能达1050万吨/年,公司磷矿主要集中于贵州瓮安-福泉地区(简称“瓮福地区”)。基于充足且优质的磷矿资源,同时秉承“矿化一体”发展战略,公司全面铺开磷矿及下游产业链相关新能源材料产品规划。根据《合作协议》,公司“矿化一体”新能源材料循环产业项目两期在原料端共将投资建设450万吨/年中低品位磷矿选矿生产线、120万吨/年硫铁矿制酸及余热利用生产线、60万吨/年半水湿法磷酸生产线和6万吨/年无水氟化氢生产线,在产品端共将投资建设20万吨/年食品级净化磷酸生产线、100万吨/年磷酸铁生产线、10万吨/年电池级磷酸铁锂生产线和4万吨/年电池用六氟磷酸铁生产线。上述项目主要在福泉市双龙工业园区罗尾塘组团和公司龙昌厂区建设,其中公司矿山与罗尾塘工业园区间建设有皮带运输走廊,可实现磷矿与磷石膏的“对流运输”,充分落实公司“矿化一体”发展战略。

  上下游同步扩增,保障一体化优势持续性

  除规划扩增磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等“磷、氟”系新能源材料产线外,公司同时对磷精矿、硫酸、湿法磷酸等上游或中间产品进行同步产能规划,以确保对于终端产品的原料供应。同时,在当前磷矿、硫酸、磷酸因供需错配问题不断发酵致使化工品价格不断上涨的背景下,公司上下游产能的同步扩增将有利于公司磷化工产业链一体化优势的延续,从而充分降低磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等终端产品的生产成本,扩大公司相关产品的盈利能力。

  20万吨磷酸铁抢先于2022年释放,成本与先发优势兼得

  磷酸铁产能方面,公司目前已明确产能规划的项目为9月9日公告的建设于龙昌镇的21万吨/年二水磷酸铁项目和建设于罗尾塘组团的10万吨/年无水磷酸铁项目。根据公司规划,首套10万吨/年无水磷酸铁生产装置预计于2022年上半年建成投产,余下磷酸铁产能则将于2022年下半年建成投产。在凭借自身资源与产业链一体化优势拥有更低的磷酸铁生产成本的同时,公司抢先于2022年投放20万吨/年磷酸铁产能,对比其他企业将拥有更为明显的先发优势,有利于公司提前抢占市场份额,提前与下游客户进行深度绑定。在未来磷酸铁行业供需宽松的预期下,公司也将凭借成本与先发优势在行业竞争过程中占据领先地位。

  盈利预测、估值与评级:由于新增项目还未实际落地,因此我们暂不考虑相应的业绩增量。我们仍维持公司2021-2023年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.23/5.58/9.41亿元,折算EPS分别为0.66/1.14/1.93元/股。我们持续看好川恒股份在拥有充足优质磷矿资源和完整磷化工产业链的优势下,向下游新能源材料领域的不断突破,我们仍维持公司“买入”评级。

  风险提示:产能建设不及预期,环保生产风险,产品价格波动风险,合作协议落地风险,项目审批风险

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 97176
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...