湘财证券-上市公司财务危机预警-210804

日期：2021-08-06 14:03:00 出处：湘财证券

栏目：金融工程唐剑萍

(PDF) 12 页 892 KB 分享者：敏***

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研究报告内容

　　研究背景

　　我国资本市场经过三十年的发展，逐渐走向成熟，截止2020年12月31日，我国A股市场共有4128家上市公司，市场总值达88.47万亿元，雄居全球规模第二大资本市场位置。构建财务危机预警体系能够及时发现公司的财务危机，防止公司经营情况的进一步恶化，同时能够帮助投资者对上市公司进行有效的认知和评价，为投资者提供决策依据，还能够帮助监管者实施及时有效的市场监管，降低市场的运行风险。

　　实证研究及结论

　　本文以1998年至2021年A股市场被处以的ST或首次被处以存在退市风险处理的ST的上市公司为研究对象，选取其偿债能力、经营管理能力、盈利管理能力、公司治理及信息披露等指标构建了财务危机预警指标体系，运用Logistic回归模型、支持向量机模型以及人工神经网络模型三个模型分别进行财务危机预警分析，实证结果表明：人工神经网络相较于其他两个模型，能够更为精确地预判上市公司的财务危机，在后续研究中，可将人工神经网络作为上市公司的财务危机预警模型，其他两个模型作为补充，帮助管理者、投资者及监管者综合预判可能发生危机的公司。

　　风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。

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