华西证券-房地产行业周报：首提合理发放并购贷，融资环境有望趋暖-211205

　　一周行情回顾

　　本周，申万房地产指数上涨1.4%，沪深300指数上涨0.84%，相对收益为0.56%，板块表现强于大盘。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

　　行业基本面

　　本周(11.26-12.02)，华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交70930套，同比增速-23.9%，环比增速11.4%；合计成交面积686.8万平方米，同比增速-25.3%，环比增速4.6%。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）

　　本周(11.26-12.02)，华西地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交13643套，同比增速-33%，环比增速-1.3%；合计成交面积126.5万平方米，同比增速-35.9%，环比增速-10.2%。

　　本周（11.26-12.02），华西地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19742.5万平方米，环比增速0.2%，去化周期78周。

　　本周（11.22-11.28），供应土地4690.6万平方米，同比增速-46.1%；供应均价2191元/平方米，同比增速-8.3%。成交土地2534.8万平方米，同比增速-50.4%；土地成交金额1168.6亿元，同比增速-40.1%。

　　本周（11.26-12.02）房地产企业合计发行信用债23亿元，同比增速-82.6%，环比增速-80.4%。房地产类集合信托合计发行72.9亿元，同比增速-53.9%，环比增速104.5%。

　　投资建议

　　本周，银保监会新闻发言人表示，恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。因此，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。将在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度。同时，中国人民银行有关负责人就恒大问题答记者问，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，这是推进企业风险处置工作、督促切实加强内控管理、维护正常经营的有力举措，人民银行对此表示支持。证监会对于恒大集团风险事件表示，当前，我国房地产行业总体保持健康发展，大多数房地产企业坚守主业、经营稳健。目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。同时，证监会支持优质房地产企业发行债券，资金可用于出险企业项目的兼并收购，积极发展住房租赁资产证券化业务，探索推动不动产投资信托基金支持保障性住房等租赁住房行业健康发展，促进房地产行业发展转型。同时，金融市场也将继续为房地产提供融资渠道，积极满足房地产合理融资需求，促进房地产和金融形成良性循环。住房和城乡建设部相关人士表示，广东省人民政府向恒大派出工作组，有利于恒大风险化解，有利于恒大保交楼，有利于保护购房者合法权益。

　　目前，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利发展、金科股份、新城控股、滨江集团、旭辉控股集团、碧桂园、宝龙地产以及物管板块碧桂园服务、招商积余、新城悦服务、旭辉永升服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括龙湖集团、中国金茂、保利物业、绿城服务等。

　　风险提示

　　销售不及预期，房地产调控政策收紧。