银河证券-恒玄科技-688608-智能音频SoC龙头,积极布局AIoT赛道-210907

查看人气榜
日期:2021-09-09 10:45:49 出处:银河证券
股票名称:恒玄科技 股票代码:688608
栏目: 傅楚雄,王恺  (PDF) 31 页 2,057 KB 分享者:132****09 推荐评级:推荐(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  公司是全球智能音频SoC设计龙头,技术实力雄厚,深度绑定下游大客户。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】公司是较早从事智能耳机SoC主控芯片的厂商,主要产品包括智能蓝牙音频芯片、普通蓝牙音频芯片和Type-C音频芯片等,产品被多家安卓手机厂商、专业音频厂商及互联网大厂等品牌客户采用。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)公司产品采用单芯片集成方案,具备超低功耗射频技术、混合主动降噪技术、嵌入式语音AI技术等核心技术,保证SoC芯片在超低功耗的同时,实现主动降噪、双耳同步音频传输和嵌入式语音AI技术,性能达到业内领先水平,深度绑定下游大客户。

  TWS耳机保持快速渗透,安卓端TWS耳机享有更高增速。2021年TWS耳机(品牌端)预计将同比增长45.8%,达到3.5亿对,2024年全球品牌端TWS耳机出货量将增至5亿副左右,复合增长率达到20%,仍维持高速增长趋势。从手机配置角度看,目前苹果Air pods相对iPhone配置率达到45%,而安卓TWS耳机配置率仅为10%左右,仍然有非常大的提升空间。我们预计2021年安卓品牌端TWS耳机的出货量有望达到2.7亿副,较2020年增长80%。

  TWS耳机份额将向品牌端集中,公司将充分受益。目前白牌产品仍占据TWS耳机市场较大份额,2020年白牌TWS耳机出货量约为3.5亿副,占整个TWS市场份额的59%。随着消费者对产品性能及体验的要求不断提升,品牌厂商通过其长期积累的技术优势生产出更多功能、高性价比的品牌产品,未来市场份额将会向主流TWS品牌厂商集中。公司始终坚持高端品牌定位,在品牌客户智能耳机芯片市场中占据约20%份额,在供应智能耳机芯片的独立生产厂商中市场份额达30%-40%,位居第一,未来将充分受益于TWS耳机向品牌端的集中趋势。

  公司积极布局AIoT平台型SoC芯片,打开未来成长空间。除了耳机芯片外,公司积极研发智能音箱、智能手表SoC主控芯片,并且取得积极进展,智能音箱芯片2020年已批量供货阿里天猫精灵,2021年其他客户导入进展顺利,智能手表芯片研制进展顺利,预计将于今年下半年量产出货,公司在AIoT赛道已实现耳机、音箱、手表的全面布局,并且公司通过募投项目长期布局面向智能家居的音视频技术,长期成长空间广阔。

  投资建议:预计公司将深度受益于TWS耳机及智能音箱行业高速发展趋势,继续拓展市场份额,保持高速增长态势发展。预计公司2021-2023年分别实现营业收入21.13、31.92和46.78亿元,分别同比增长99.15%、51.02%、46.57%;分别实现归母净利润4.68、7.22和10.26亿元,同比增长135.94%、54.18%、42.17%;目前股价对应PE分别为74.4、48.2以及33.9倍,首次给予推荐评级。

  风险提示:TWS耳机市场渗透不及预期的风险,公司新产品开发进度不及预期的风险,行业竞争加剧的风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-04-29 作者:高峰,王恺 2 页 分享者:豆豆***X 推荐
2022-04-27 作者:高峰,王恺 2 页 分享者:miao******999 推荐
2022-04-27 作者:高峰,王恺 2 页 分享者:g**f 推荐
2022-04-21 作者:王恺 31 页 分享者:jih****ng 推荐(首次)
2022-04-13 作者:王恺 25 页 分享者:zhu****ng 推荐(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 107076
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...