东吴证券-电气设备新能源行业周报:电动车龙头中报业绩亮眼,光伏产业链全线涨价-210829

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日期:2021-08-29 18:59:38 出处:东吴证券
栏目: 曾朵红  (PDF) 44 页 2,863 KB 分享者:nin****ss 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  电气设备12088上涨801点,涨幅强于大盘。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】本周(8.23-8.27,下同)光伏涨14.72%,锂电池涨6.12%,核电涨5.92%,发电设备涨5.51%,工控自动化涨5.04%,风电涨4.79%,新能源汽车涨4.31%,发电及电网涨1.73%。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)涨幅前五为华自科技、兆新股份、清源股份、必康股份、德方纳米;跌幅前五为中光防雷、科融环境、科士达、法拉电子、北京科锐。

  行业层面:电动车:特斯拉Model3美国试水磷酸铁锂电池,宁德时代或为主要供应商;工信部等五部门:鼓励动力电池企业参与废旧电池回收及梯次利用;工信部:将适时开展钠离子电池标准制定,加速钠电池商业化;金属钴报价36.54万/吨,本周1.8%,镍报价14.28万/吨,本周0.5%,锰报价3.09万/吨,本周+2.0%,金属锂报价73.00万/吨,本周+4.3%,电池级碳酸锂报价12.14万/吨,本周+16.3%,氢氧化锂报价12.49万/吨,本周+6.1%,湿法隔膜报价1.21元/平方米,本周+0.8%,电解液报价9.5万/吨,本周0.0%,六氟磷酸锂报价43万/吨,本周+2.4%,三元523型前驱体报价12.65万/吨,本周-1.6%,磷酸铁锂正极报价5.4万/吨,本周+2.9%。新能源:BNEF:中国上半年可再生能源投资455亿美元蝉联全球首位,美国排第三;财政部:下达补贴890亿元,支持光伏等可再生能源发电;NREL:2050年印度储能规模将达800GW;北京乐投_letou乐投官网技术开发区:分布式光伏区级补贴0.4元,总补贴最高超0.8元;中石化:已建成分布式光伏电站205座,“十四五”期间将建7000座;国家发改委:鼓励电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生能源利用水平;本周单晶硅料207元/kg,环比上涨0.98%;单晶硅片158/166/182/210mm报价4.99/5.09/6.11/7.97元/片,环比上涨2.89%/2.83%/2.69%/0.00%;单晶PERC158/166电池报价1.12/1.04元/W,环比持平/上涨1.96%;单.晶PERC组件报价1.79元/W,环比上涨0.56%;玻璃3.2mm/2.0mm报价22/18元/平,环比持平。工控&电网:7月宏观乐投_letou乐投官网数据:1-7月制造业固投同比+17.3%,其中通用设备+12%、专用设备+27.3%;7月工业增加值同比+6.4%,环比-1.9pct;7月工业机器人同比+42.3%,增速环比-18.4pct;金属切削、成型机床同比分别+27.5%、-5%,增速环比-2pct、-5pct;1-7月电网投资2029亿,同比-1.2%;新增220kV以上变电设备容量14799万千伏安,同比+26.75%。

  公司层面:宁德时代:2021H1营收440.75亿元,同比+134%,归母净利润44.84亿元,同比+131.45%;汇川技术:1)2021H1营收82.74亿元,同比+72.95%,归母净利润15.63亿元,同比+101.81%;2)11.96亿元投资工业电机项目,5亿元投资高压变频器项目;容百科技:2021H1营收35.92亿元,同比+191.69%,归母净利润3.21亿元,同比+491%;亿纬锂能:2021H1营收65.60亿元,同比+106.54%,归母净利润14.95亿元,同比+311%;天赐材料:1)2021H1营收36.99亿元,同比+132.27%,归母净利润7.83亿元,同比+151.13%;2)17.66亿投资年产35万吨锂电及含氟新材料项目,14.03亿投资年产20万吨锂电材料项目,15.58亿投资年产9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇项目;固德威:2021H1营收10.87亿元,同比+84.89%,归母净利润1.53亿元,同比+29.66%;晶澳科技:1)2021H1营收161.92亿元,同比+48.77%,归母净利润7.13亿元,同比+1.78%;2)拟募集50亿用于年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目、高效太阳能电池研发中试项目、补流;天合光能:2021H1营收201.88亿元,同比+60.91%,归母净利润7.06亿元,同比+43.17%;爱旭股份:2021H1营收68.68亿元,同比+85.88%,归母净利润-0.24亿元,同比-117.38%;林洋能源:2021H1营收27.09亿元,同比-8%,归母净利润5.44亿元,同比-0.96%;正泰电器:2021H1营收162.40亿元,同比+11.16%,归母净利润18.44亿元,同比+1.86%;中控技术:2021H1营收18.33亿元,同比+51.27%,归母净利润2.11亿元,同比+53%;上机数控:2021H1营收35.87亿元,同比+231%,归母净利润8.49亿元,同比+465%;

  :我们预计车企保供电动车情况下缺芯对电动车影响较小,短期销量波动不改长期上行趋势。国内7月电动车销量超27万辆,环比+6%,大超市场预期,8月我们预计环比持平,全年销量上修至300万辆;美国7月销量环比增19%恢复至5.8万辆,全年销量我们预计70万辆,拜登提出2030年电动化50%的目标,配套政策有望加速推出,增长提速;欧洲7月电动车淡季环比销量下滑33%,符合市场预期,德国环比下滑14%,表现强劲。我们预计9月销量将恢复,全年销量210万辆。因此我们预计2021年全球580万辆+,同增90%+,伴随新车型进一步放量2022年增长我们预计超40%甚至50%以上;产业链来看,9月排产预计环增5%+,2H环比增30-40%,2022年龙头计划出货量翻番增长,2021年下半年及2022年锂、隔膜、六氟、铜箔、石墨化等相对紧张,上游锂价有望超预期上涨至12万元/吨+,8-9月需求向上价格加速上涨,Q4有望突破15万元/吨;估值方面,2022年龙头普遍在30-45倍,Q2业绩普遍较好,2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续,随后发改委发布2021年新能源指导电价不降后大超市场预期,硅片、电池片价格已下降,硅料价格开始小跌,2022年需求有望超市场预期,2021年户用超市场预期,我们预计2021年装机160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转,2021年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电2021年下降,加成本压力,总体平淡。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、今年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及预期,价格竞争超预期

  

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