国信证券-科锐国际-300662-2021年半年报点评:中报表现靓丽,看好灵活用工及平台化-210827

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日期:2021-08-28 08:38:46 出处:国信证券
股票名称:科锐国际 股票代码:300662
栏目: 曾光,钟潇,姜甜  (PDF) 7 页 701 KB 分享者:qq20******001 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  H1扣除非经及股权激励成本的业绩增48%,持续表现靓丽

  2021H1,公司实现营收31.57亿/+79%;业绩1.03亿元/+40%,位于业绩预告区间中值,符合预期;扣除非经及股权激励成本后增48%,其中Q2增24%,高基数上表现优秀!

  大陆灵活用工同增117%,猎头、RPO及英国明显改善

  上半年,公司灵活用工收入25.18亿元/+81%,其中大陆增117%,Q2增长较Q1(+95%)继续提速,持续表现靓丽!猎头收入3.20亿元/+34%(VS19H1增25%),伴随乐投_letou乐投官网回暖;其中大陆增32%,Q2延续了Q1(+41%)的良好趋势。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】RPO收入6817万元/+29%(Q1同增34%),VS19H1下滑8%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)技术业务收入891万元。受海外乐投_letou乐投官网复苏影响,Investigo贡献收入6.02亿元/+13%,基本恢复至19H1水平;权益净利润888万元/+45%。剔除Investigo和股权激励影响,上半年公司收入/扣非业绩分别同增108%/48%。公司毛利率下滑2.80pct,主要系灵活用工占比提升;期间费用率减少2.11pct。

  线下灵活用工持续靓丽,线上布局稳步推进

  线下业务方面,灵活用工行业红利持续释放,预计公司下半年灵活用工业务仍将维持高增长;猎头、RPO则需跟踪宏观乐投_letou乐投官网及就业政策,有望延续上半年良好表现。Investigo仍需跟踪欧洲疫情及就业环境,但业绩占比不高。线上业务方面,公司垂直招聘、SaaS云、产业互联、人才大脑平台规划清晰,付费客户1280余家;定增募资已落地,加大研发投入、加持生态布局。中线看来,我国灵活用工尚处高速发展期,公司作为上市龙头有望明显受益,全产业链布局也有望提供更大发展空间,且未来不排除进一步并购的可能性。

  风险提示

  宏观、疫情系统性风险;并购整合不达预期;市场竞争激烈;汇率等。

  短期灵活用工快速增长,中线关注平台化,维持“增持”评级

  维持21-23年定增摊薄后EPS 1.24/1.57/1.97元,对应PE48/38/30x。短期灵活用工高增长支撑全年业绩,其他业务有望环比改善;中线持续看好灵活用工成长空间及公司平台化建设,维持“增持”评级。

  

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