国信证券-通富微电-002156-2021年三季报:封测景气度持续,盈利创新高-211031

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日期:2021-11-02 07:55:36 出处:国信证券
股票名称:通富微电 股票代码:002156
栏目: 胡剑,唐泓翼,胡慧  (PDF) 5 页 698 KB 分享者:小**书 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  前3季度归母净利润同比增长169%,略超预告中值

  2021年前3季度营收112.04亿元(YoY 51%),归母净利润7.03亿元(YoY 169%),略超预告中值(预告6.80~7.20亿元)。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】单季度3Q21营收41.14亿元(YoY 50%,QoQ 8%),归母净利润3.02亿元(YoY101%,QoQ 23%),略超预告中值(预告2.79~3.19亿元),扣非归母净利润2.70亿元(YoY 115%,QoQ 20%)。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)受全球智能化加速发展、电子产品需求增长较好,公司紧抓市场发展机遇,带动盈利较好提升。

  订单需求保持旺盛,受益于大客户需求起量及全球市占率提升

  公司第一大客户AMD持续高增长,3Q21营收同比增长54%,环比增长12%,且其处理器在2Q21全球服务器市场占比提升至16%(Omdia数据)。公司第二大客户MTK手机AP市场份额持续提升,3Q21营收同比增长72%,环比增长2%,2Q21全球市占率达38%(Counterpoint数据)。同时公司紧抓国产替代机遇,与卓胜微、长鑫存储、长江存储等深度合作。国内外需求增长将驱动公司营收及盈利能力进一步提升。公司3Q21毛利率20.03%,同比增加4.09pct,环比增加1.53pct,净利率7.40%,同比增加1.33pct,环比增加0.98pct。

  9月27日公告定增预案,于缺货行情中加快产能建设

  9月27日公告定增预案,拟募集不超过55亿元,投资项目包括存储芯片封测项目、高性能计算封测项目、5G通信用封测项目、晶圆级封装扩产项目以及功率器件封测项目。各项目达产后预计销售收入可新增37.59亿元,约为2020年营收的35%,预计税后利润可新增约4.45亿元,约为2020年净利润的131%。

  封测领军企业,维持“买入”评级

  公司作为封测领军企业,受益大客户全球市占率提升,预计21/22/23年归母净利润分别为9.08 /11.86/14.94亿元,对应PE分别28/22/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动

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