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一周观点:国内创新药出海项目涌现,创新药外包服务产业链持续受益
通过对国内创新药企业对外授权项目的梳理,我们发现近年来国内创新药公司逐步从引进来(license in)到走出去(license out),对外授权项目上在近两年更是快速涌现。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】在药物类型上,包含了小分子、单克隆抗体、双特异性抗体、细胞疗法、疫苗以及ADC药物等,各类技术创新药百花齐放。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)
新药研发是一个多学科、多领域合作的复杂工程,中小型制药公司没有时间或足够资本自行建设其研发项目所需的实验室和生产设施,对研发和生产的外包服务需求强烈,进一步带动创新药产业链持续高景气。
我们认为,国内创新药企业与医药外包公司的深度合作奠定了外包公司国内业务快速增长的基础。从时间上,国内创新药企业也是最近几年开始快速“走出去”,交易规模也越来越大,表明中国创新药自主研发能力快速增强,国产创新药正加速进入全球药品市场,行业高景气才刚刚开始。更深层次上看,创新药项目不断向海外授权,那么伴随着创新药企业成长的国内医药外包公司也会成为全球医药制造的深度参与者。
一周观点:持续看好医疗服务及药店下半年稳健增长
持续看好医疗服务:肿瘤、康复、眼科、齿科、医美等赛道民营医院特需及自费项目占比较高,消费属性强,投资价值凸显。从估值来看,沪深医疗服务板块2021-2023年PE分别为119.4/67.9/50.3倍,PEG分别为3.9/1.8/1.6倍;港股医疗服务板块2021-2023年PE分别为115.4/56.0/1.5倍,PEG分别为1.5/1.6/2.3倍。从公司业绩来看,通策医疗2021H1公司实现营收13.18亿(+55.58%,同比2019H1),归母净利润3.51亿(+68.82%),业绩延续高增长。我们仍然看好医疗服务下半年稳定增长。看好药店板块:当前估值处于历史地位,我们预计零售药店三、四季度同店增速有望环比提升,零售药店龙头企业凭借其统一化、标准化、规范化的经营管理,加速公司扩张,有望保持业绩稳健增长。
推荐及受益标的:
我们坚定看好创新药产业链的高景气,推荐为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务龙头公司以及具有特色的全流程服务药品研发的技术平台公司;继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的,低估值可遇不可求,应拉长时间维度去衡量公司成长性:
推荐标的:康泰生物、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、老百姓、药石科技、皓元医药、羚锐制药(以上排名不分先后)
受益标的:金域医学、达安基因、迪安诊断、振德医疗、奥美医疗、三星医疗、益丰药房、大参林、一心堂、健之佳、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、昭衍新药、美迪西(以上排名不分先后)
风险提示:行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。
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