中原证券-启明星辰-002439-公司半年报分析:积极投入迎接产业发展机遇,多领域加速成长可期-210826

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日期:2021-08-26 23:12:30 出处:中原证券
股票名称:启明星辰 股票代码:002439
栏目: 唐月  (PDF) 25 页 1,435 KB 分享者:267****14 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  投资要点:

  公司公告了半年度报告:营业收入12.12亿元(+60.61%);归母净利润-1.07亿元(-401.92%);扣非净利润-1.31亿元(-160.71%)。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  公司上半年收入较2019H1增长了37.39%,整体处于一个良好的发展态势中。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)上半年订单增长80%,有望完全年30%的业绩增长目标。上半年员工数同比增长22%,人员投入增长超出我们的预期,此外公司低毛利的系统集成业务和信创业务占比的提升,造成了公司上半年的亏损幅度加大。

  公司在多个高增速赛道优势明显:

  1)安全管理平台:2020年重回行业第1,占比24%,并且在Gartner 2021年的全球SIEM魔力现象中第三次入围。2020年安全管理平台市场同比增长40.6%,呈现逐年加速的状态,远高于当年网安行业18.2%的增速水平。

  2)安全运营:作为国内首个提出并落地“第三方独立安全运营”的“先驱者”,入选了2021年1月IDC发布的《中国智慧城市安全运营中心市场洞察》,并在2020年托管安全服务市场中位列行业第一。

  3)工控安全:在工控安全8大子行业中5个子行业位列行业第一,2020年在中国区工业防火墙市场上以30.8%的份额继续稳坐第一的位置。

  4)数据安全:公司早在2013年就开始了布局,是业界最早进入该领域的专业网络安全公司,2020年销售数据安全类产品约6亿。2019年中国数据安全市场规模27.7亿元,公司连续5年第一,占比10.8%。

  上调评级至“买入”。在利好政策频发的大背景下,网络安全行业景气度持续提升。公司作为行业头部企业,2021年积极加快了人员储备和向销售侧的投入,增长加速迹象明显。我们预计21-23年公司EPS分别为1.09元、1.48元、2.00元,对应PE为27.50倍、20.27倍、14.99倍。

  风险提示:安全运营业务推进速度和盈利能力不及预期;疫情加重影响项目实施。

  

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