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主要观点
政策波动历经浮沉,拜登政府积极推进
2019-2020年世界新能源发展提速,然特朗普政府对低碳乐投_letou乐投官网及绿色能源缺乏重视,美国电动车市场发展滞缓。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】拜登入主白宫后重回《巴黎协定》,大力推动新基建,电动汽车的补贴加码,各项政策重新明确了电动化转型的目标,从税收抵免、电池研发、充电网络完善等多个方面着手推动新能源汽车行业全面发展。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)《清洁能源法案》提高了电动汽车税收抵免金额,从原先的7500美金提升至10000-12500美金,且扩大了适用范围,直到美国电动车渗透率超过50%之后开始退坡。
传统车企布局电动化转型,从一枝独秀到百花齐放
政策重新定义了新能源汽车的发展趋势,诸多车企积极调整布局,发力电动化转型。特斯拉是美国新能源车领域的引领者,Model 3和Y的发布推动其销量续创新高。通用从电池到电车全方位规划,计划到2025年的电动汽车和自动驾驶技术投资总额达270亿美元,目标2035年实现100%电动车销售。通用积极布局电池产能,规划与LG合资建设合计约70GWh的电池工厂,以保障其未来的电动化进程。福特目标2030年实现40%以上的电动车渗透率水平,到2025年将计划的电气化支出提高到300亿美元以上,主要规划包括电动汽车、投资电池技术以及公共充电网络。福特电动化的主力军将是野马Mustang Mach-E以及电动皮卡F-150。大众汽车集团大力加强其在北美的电动汽车业务,计划在2030年美国市场实现50%的纯电动汽车渗透率。
政策拐点明晰、优质供给井喷,美国新能源车需求有望高速增长
从历史销量来看,特斯拉新车型周期对总体销量影响显著,2018年受益于Model 3的爆发,当年美国新能源车总销量约36万辆,同比大幅增长85%,渗透率仅为1.97%。2020年受疫情影响,总体渗透率维持在2%左右。随着政策拐点的明晰以及传统老牌车企携重磅车型发力电动化,美国新能源车销量有望迎来爆发。2021年5月,美国新能车总销量约5.8万辆,同比增长305%,新能源乘用车单月渗透率提升至3.6%,同比增2.3 pcts。据我们预测,2021-2023年全美新能源车总销量约64万辆、156万辆、236万辆,同比分别增长88%、144%和64%。2030年对应全美新能源车销量1207万辆,渗透率达到50%以上,对应动力电池装机需求约1430GWh,十年CAGR达到54%。
日韩电池巨头抢占先机,跻身全球供应链的国产材料企业显著受益
美国电动汽车的起步阶段,松下依靠与特斯拉的深度绑定,动力电池出货量高速增长,2019年出货28GWh,全球市场份额达到24%,内华达超级工厂产能预计在2022年提高至39GWh。LG坐拥特斯拉、福特和通用三大客户,电池产能全球布局。LG在全球拥有动力电池总产能约130GWh,2023年预计将扩张到250GWh。LG计划到2025年投资45亿美元,目标将2025年美国动力电池产能扩大至110GWh,并与通用汽车合资建厂,深度绑定头部车企。SKI大幅提高自身产能规划,目标2023年全球动力电池产能85GWh,25年超过125GWh。SKI位于美国佐治亚州的两座工厂有望相继于2022年和2023年投产,合计产能将超20GWh,主要客户为福特F-150电动皮卡,2025年美国工厂产能预计将超过65GWh。。
投资建议
随着美国新能源车政策拐点清晰,各家主力车企携重磅车型入市发力电动化,我们看好美国新能源车市场需求,有望追随中国与欧盟的脚步迎来爆发。我们建议重点关注跻身特斯拉、LG、SKI等核心供应链的国产锂电材料龙头企业,包括当升科技、容百科技、璞泰来、中国宝安(贝特瑞)、恩捷股份、新宙邦、天赐材料、中伟股份、华友钴业等。
风险提示
美国新能源车政策落地不及预期,新车型销量低于预期,主流电池厂商产能进度不及预期等。
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