中信期货-贵金属策略日报:利率和美元较强,美联储偏鹰概率较大,贵金属或继续承压-210827

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日期:2021-08-27 08:40:43 出处:中信期货
栏目:期货研究 张革,姜婧  (PDF) 7 页 393 KB 分享者:zc***h
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研究报告内容
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  昨日贵金属承压,美债收益率在1.3%上波动,实际利率上升,通胀预期下降。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】初申失业金人数小幅反弹,之后美联储官员迅速“鹰派”发声。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)我们认为,美国基建计划及近期的3.5万亿美元推进,将利好美元指数和美债收益率,而需求提振下,为了压制供给端导致的通胀失控问题,taper很大概率在今年底实行,美联储将强化其预期。

  昨日我们说关注初申失业金人数,昨日小幅反弹,但在大趋势下,仍建议关注其进展,维持偏空思路。

  重复逻辑如下,美国就通胀、就业和乐投_letou乐投官网增长的权衡:(1)美国服务业就业对美国GDP贡献仅35%,因此前期数据不佳不代表就业不佳,预期复苏将持续;(2)关于基建效力不仅应看规模额度本身,还要看边际投资收益。当下美国基建设施老化,其乘数效应不应忽视,美联储在2017年的FRB-US模型其实已经事先对此内容做出了检验。当以原油为代表的胀先行指标被控制下,美国积极财政政策或将持续发力,利多美元指数和实际利率。近日基建推进符合我们的观点。

  综上,建议投资者持续关注就业指标,继续向好的前提下以偏空思路对待。同时近期金银比回落,通胀预期上升至2.3%以上,到达2.4%可继续考虑多金银比。

  操作建议:1.就业数据向好下空单思路;2.通胀2.4%以上,做多金银比。

  风险因子:1.原油波动引致对通胀预期影响;2.美联储的前瞻指引变化

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