太平洋证券-杭氧股份-002430-2020年公司业绩稳健增长,气体投资加快奠定成长基础-210209

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日期:2021-02-10 18:20:48 出处:太平洋证券
股票名称:杭氧股份 股票代码:002430
栏目: 钱建江,刘国清  (PDF) 5 页 671 KB 分享者:13***w 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2020年业绩快报,实现收入100.29亿元,同比增长22.49%,实现净利润8.66亿元,同比增长36.33%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  设备和气体业务均实现新突破,2020年业绩稳健增长:2020年全年公司实现收入100.29亿元,同比增长22.49%,实现净利润8.66亿元,同比增长36.33%,业绩实现稳健增长,两大业务板块设备业务实现稳健增长,气体项目随着投资增加,零售业务的拓展,盈利能力不断提升。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)

  气体投资规模持续扩张,已成为公司支柱产业:公司已成为国内最具影响力的气体服务商,2017-2019年,公司工业气体业务收入为39.12亿元、44.64亿元、46.64亿元,呈稳步增长态势。2020年公司先后获得承德杭氧二期2万空分项目、济源杭氧国泰二期4万空分项目及广东河源德润钢铁1.1万空分项目等气体投资项目,并在衢州东港园区项目上取得实质性进展,目前已与东港园区内用气企业达成供气协议,并着手推进3800m3/h液体空分项目建设。2020年前三季度,气体业务收入占营业收入的比例约54%,气体产业已逐步发展成为公司支柱产业。

  拟发行可转债募资不超过18亿,进一步加大气体业务投入力度:公司于2021年1月发布可转债发行预案,拟募资不超过18亿元,投入吕梁气体、东港气体、黄石气体、广东气体、济源国泰气体、太源气体等6个气体项目,进一步加大气体行业投资。工业气体需求企业对供气稳定性和气体性质有较高要求,且具有一定的排他性,现阶段是通过精准布局、快速扩张占据市场份额的关键时期,公司加大气体投资将为公司未来贡献稳定的现金流和奠定成长基础。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润分别为8.66亿、10.89亿和13.26亿,对应PE分别为38倍、30倍和25倍,维持“买入”评级。

  风险提示:新项目投产不及预期,设备订单不及预期

  

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