新时代证券-机床行业：“工业母机”再迎风口，核心逻辑从周期复苏到 “补链强链”-210903

　　●重磅政策催化，“工业母机”再迎发展风口

　　催化:重磅政策，“专精特新”+国资委会议点名工业母机+十四五规划;环境:白酒医药回调，新能源、芯片、资源高位，工业母机顺势发酵;特征:2020年炒周期复苏，核心驱动是业绩改善,最受益的是业绩爆发增长的龙头企业(偏主机);这一-轮炒补链强链，核心驱动是估值中枢抬高，最受益的是掌握核心技术的龙头企业(偏核心部件);演化:目前游资+私募参与为主，.分化之后机构进场，核心技术+估值低位的标的更优，将走出趋势行情。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

　　●机床新-轮景气周期开启,产品高端化是发展趋势

　　2010年前后是机床行业的顶峰，伴随存量更新(10年寿命已至)叠加增量替代(国产化率+数控化率持续提升),2020年是中国机床行业新一轮景气周期开端。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）结构高端化、控制智能化、产品复合化、下游分散化是发展趋势。

　　●“人停我追”+“机械降神”，国产机床迎来发展机遇

　　国产机床核心技术与收入规模相较外资仍有较大差距，替代空间巨大。总结历史经验与竞争趋势，国产企业发展机遇可总结为“人停我追”与“机械降神”。“人停我追”:目前外资机床技术处于平台停滞状态，给国产企业追赶机会，国产可基于市场优势做核心部件进行追赶。“机械降神”:在机床+工业互联网融合技术方面，外资与国产企业在同一起跑线竞争。

　　●投资建议

　　核心受益:华中数控、秦川机床、昊志机电、同飞股份、绿的谐波、创世纪、日发精机、拓斯达、海天精工等受益细龙头:本体- --秦川机床(磨齿机)、创世纪(加工中心)、日发精机(卧加、龙门).拓斯达(五轴)、海天精工(龙门、卧加)、国盛智科(五轴)、浙海德曼(车床)、华辰装备(轧辊磨床)、宇晶股份(加工中心)、科德数控(五轴联动)等;核心部件- --华中数控(数控系统)、昊志机电(主轴)、同飞股份(机床配套热管理)、绿的谐波(减速器、转台).华锐精密(刀具).恒而达(模切工具).鮑斯股份(刀具)等。

　　●风险提示:政策持续性、下游复苏持续性、竞争加剧、疫情反复