开源证券-士兰微-600460-公司首次覆盖报告:坚定走IDM之路的功率半导体龙头,未来成长可期-210204

查看人气榜
日期:2021-02-04 11:01:19 出处:开源证券
股票名称:士兰微 股票代码:600460
栏目: 刘翔  (PDF) 20 页 944 KB 分享者:hux****34 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  领先的半导体IDM企业,发力功率半导体前景可期

  公司是国内半导体领先企业,现已形成器件(主要为功率半导体器件MOSFET、IGBT、二极管等产品)、集成电路(主要包括IPM、MCU、MEMS传感器、电源管理芯片、数字音视频电路等)、LED芯片及外延片等业务板块,是国内产品线最为齐全的半导体IDM厂商。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】公司投产国内IDM厂商第一条12英寸功率产线,不断发力功率半导体板块,坚定走IDM之路。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)我们预计公司2020-2022年归母净利润为0.32/3.98/5.00亿元,每股净资产为2.59/2.87/3.22元,当前股价对应PB为8.4/7.6/6.7倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  基本面多方位改善,业绩有望迎来拐点

  公司历史上归母净利润波动较大,主要是受到LED业务利润率降低、8英寸产线折旧压力较大等因素影响。现阶段公司基本面迎改善:LED业务收入占比总体呈下降趋势,影响逐渐减小;公司资本开支已连续2年下降,随着8寸产线产能爬坡接近尾声、营收体量不断增加,公司折旧成本占营收比重也有望转而下行,折旧压力有望减小。长远来看,随着公司在功率半导体上加大投入,业务将会更为聚焦;引入大基金为公司股东,彰显国家意志,看好公司长期发展。

  功率半导体国产替代空间广阔,公司布局完善、脚步坚实,有望深度受益

  功率半导体市场空间广阔,据IHS数据,2019年全球功率半导体市场规模达到403亿美元,新能源汽车、变频家电、AIOT等多类应用还将带动行业天花板不断提升。目前占据全球功率半导体60%市场份额的前十大厂商均为海外厂商,国产化替代空间广阔。华为、中兴等地缘政治事件影响下,半导体自主可控已成为刚需,国内企业纷纷放开对国产器件认证窗口。此外,在全球疫情反复之时,我国疫情控制良好,国内供应链安全保障优势也有望助推功率半导体国产化进程加速,公司有望凭借模式优势、产能优势和完善的产品布局充分受益。

  风险提示:发行股份购买资产并募集配套资金事项尚存不确定性;产线建设和产能爬坡不及预期;需求不及预期;行业竞争加剧,毛利率下降。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 72550
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...