华西证券-川发龙蟒-002312-2021年三季报点评:业绩符合预期,先发优势迎接磷酸铁锂大时代-211031

查看人气榜
日期:2021-11-01 09:05:46 出处:华西证券
股票名称:川发龙蟒 股票代码:002312
栏目: 杨伟  (PDF) 5 页 719 KB 分享者:liuy******789 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件概述

  2021年10月30日公司发布2021年三季报,前三季度公司实现营业收入47.39亿元,同比增长25.72%,实现归母净利润8.94亿元,同比增长42.26%,实现扣非归母净利润4.74亿元,同比增加154.65%,EPS0.54元。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  分析判断:

  业绩符合预期,核心产品具有逆周期调节能力

  2021年Q3单季度公司实现营业收入16.86亿元,同比+27.87%,实现扣非归母净利润1.69亿元,同比增长72.59%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)相较于传统磷化工企业,公司梯级湿法磷酸工艺具备调节普通磷酸一铵与工业级磷酸一铵的能力,2020年公司工业一铵销量为36.48万吨,系全球产销量最大同时也是国内出口量最大的工业级磷酸一铵生产企业。2021年上半年工业一铵销量15.07万吨,同比略有下滑,主要系今年海外55%含量的普通磷酸一铵销售旺盛,价格从年初最低的1850元/吨,最高涨至约3500元/吨,涨幅约90%,公司进行了部分产品结构调整,未来具备转产高等级工业一铵能力。

  磷酸铁锂大时代,工业一铵龙头具备先发优势

  根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2021年1-9月,我国动力电池产量累计134.7GWh,同比增长195.0%,其中磷酸铁锂电池产量累计71.6GWh,占总产量的53.2%,同比增长291.4%。从单月装机数据来看,2021年9月国内动力电池装机15.7GWh,其中磷酸铁锂电池装机9.5GWh,占比超60%。近日,特斯拉宣布未来Modle 3和Modle Y标准版将搭载磷酸铁锂电池,同时奔驰豪华汽车部门梅赛德斯-奔驰将转向磷酸铁锂电池,我们预计未来有更多的终端电动车企业将搭载磷酸铁锂电池。

  根据卓创数据显示,目前高端热法磷酸价格已经飙升至2万元/吨,而湿法工业一铵价格约5000元/吨,考虑到成本,未来工业一铵制备磷酸铁锂路线有望成为主流。目前公司工业一铵产能40万吨/年,川发展旗下有磷、锂等资源,目前天瑞矿业旗下磷矿注入正在进行过程中,在磷酸铁锂赛道上公司具备极大的先发优势。

  投资建议

  我们维持此前盈利预测不变,预计公司2021-2023年公司营业收入分别为62.37/71.40/80.67亿元,不考虑速递易股权带来投资收益,归母净利润分别为10.84/7.35/8.48亿元,EPS分别为0.61/0.42/0.48元,对应2021年10月29日收盘价18.06元,PE分别为29/43/38倍。公司业绩持续超预期兑现,同时国资大股东引入落地,未来优质磷矿有望注入,打造矿化一体平台,进军新能源产业链,我们持续看好公司未来在新能源材料行业的第二成长曲线,维持“买入”评级。

  风险提示

  下游需求不及预期,磷酸铁锂进度不及预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-07-27 作者:周莎,杨伟 30 页 分享者:kil****er 买入(上调)
2022-06-23 作者:杨伟,白竣天 5 页 分享者:Sup****ng 增持
2022-05-11 作者:白竣天,杨伟 5 页 分享者:x31****90 买入
2022-05-09 作者:周莎,杨伟 12 页 分享者:NA***N 增持(首次)
2022-05-08 作者:杨伟 14 页 分享者:hou****12 增持(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 119695
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...