中泰证券-机床行业深度报告二:新能源车爆发,机床迎来新机遇-210824

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日期:2021-08-24 20:51:40 出处:中泰证券
行业名称:机床行业
栏目: 冯胜  (PDF) 33 页 1,978 KB 分享者:jul****06
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研究报告内容
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  新能源车:结构变化催生机床新需求。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】新能源车较传统燃油车在结构上发生重大变化,以动力总成(电机、电控、电池)为代表的零部件均需定制化开发机床进行加工,进而催生机床新需求。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)根据我们测算,2021-2025年新能源车领域新增机床需求为265亿元,年均53亿元。

  一体压铸工艺:配套机床有望迎来爆发。一体化压铸是对传统汽车制造工艺(冲压+焊接)的颠覆,其在成本、效率、加工质量等方面拥有巨大优势,未来在新能源车领域有望快速渗透。一体化压铸成型后,需要配套相应机床进行压铸件的毛刺与毛边等的切削,若考虑该工艺用于整车加工,根据我们测算,中国年产800万辆新能源车对应机床(以龙门为主)总需求在440亿元左右,年均为88亿元。预计从2022年开始,随着其他新能源车厂商逐步跟进推动一体压铸工艺,相关机床需求将迎来爆发。

  海天精工:将迎第二增长曲线。公司已针对新能源车领域提前储备专机,具备先发优势。同时,公司在龙门机床领域竞争力突出,并可配套海天金属一体化压铸领域设备,未来有望在新能源车领域占据较高份额。公司当前收入结构中新能源车领域占比较低,因此该板块未来5年具备较高弹性,助力公司迎来第二增长曲线。

  维持机床行业增持评级。新能源车迎来爆发增长期,以动力总成为代表的核心零部件加工催生机床新需求;同时一体化压铸成型工艺的快速应用需要大量机床做配套加工。据测算,这两个领域未来5年对机床的新增需求超过700亿元,市场空间广阔。重点推荐海天精工、国盛智科;建议关注科德数控、浙海德曼、创世纪、秦川机床等。

  风险提示:新能源车渗透不及预期、一体化压铸工艺在新能源领域的应用不及预期、市场空间测算基于一定前提条件,存在不及预期风险。

  

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