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事件概述:
统计局发布1-10月社零、地产数据:1)社零方面,1-10月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+14.9%、+18.4%、+20.5%、+16.7%、+38.1%、+17.4%;其中,10月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+4.9%、+2.4%、+11.5%、+7.2%、+12.6%、+6.1%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】2)地产方面,1-10月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-6.8%、+16.9%、+7.1%、+9.3%;其中,10月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-33.9%、-21.3%、-24.1%、-3.2%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)
分析与判断:
家居:竣工数据同比大幅下降,家居零售增速放缓。
零售端:1-10月住宅竣工、销售面积、房地产开发投资完成额延续增长态势。1-10月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-6.8%、+16.9%、+7.1%、+9.3%;其中单10月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-33.9%、-21.3%、-24.1%、-3.2%。受房企债务压力和现金流压力影响,10月房地产新开工、竣工、销售及开发投资完成额等数据同比下降。销售增速出现明显回落,主要受地产调控趋严影响,部分头部房企单月销售面积下滑明显,购买力或逐渐进入积累期,预计未来随着楼市调控的不断收紧,以及楼市调控政策的不断显效,房地产营销端将面临较大调整压力,“金九银十”或成色不足。从家具零售方面来看,1-10月限额以上家具零售额同比+18.4%,其中,单10月家具零售额同比+2.4%,其上涨体现了受地产影响的滞后性以及存量房装修需求的占比提升。
工程端:据奥维云网,2021年1-9月,住宅精装新开盘项目/开盘房间累计数量分别为2443个/204.3万套,同比8.4%/-10.4%。单9月精装商品住宅开盘项目数271个,同比-31.7%;开盘房间数21.9万套,同比-37.0%;其中住宅20.2万套,公寓1.7万套。2021年9月,精装商品住宅市场开盘项目从房间套数规模结构分析,主要分布在华东、二线城市,占比38.4%、72.4%。广州、成都、南京成为9月份全国开盘规模前三甲城市。中长期看,受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速,2021年预计超400万套,2022年预计超500万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业B端业务发展机会。
化妆品:10月零售额同比增长。1-10月化妆品零售额同比+16.7%;其中,单10月化妆品零售额同比+7.2%,环比9月+3.3pct。随着步入消费旺季,化妆品消费额增速有所提升。目前来看,我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。
金银珠宝:10月零售额同比增长。1-10月金银珠宝零售额同比+38.1%;其中,单10月金银珠宝零售额同比+12.6%。受益于黄金首饰价格较上半年有所下降、国庆节期间商家纷纷推出让利等优惠活动,金银珠宝零售额同比增长。
文化办公用品:10月文化办公用品零售额同比稳步增长。1-10月文化办公用品零售额同比+20.5%,累计增速基本维持稳定;单10月文化办公用品零售额同比+11.5%,环比9月-11.1pct。我国国内文化办公用品市场处于消费升级的新局面,文化办公用品消费终端逐渐呈现出连锁化特征、专业化管理、抗风险能力提升、盈利水平提高等优势。
线上零售:线上零售持续保持高增长,对整体社零贡献显著。1-10月线上零售额同比+17.4%;其中,单10月线上零售额同比+6.1%。1-10月线上零售占社零整体比例为28.9%,较1-9月+0.1pct。疫情反复,消费行为线上逐渐迁移,线上渠道对整体社零拉动较为明显。
投资建议:
家居方面,短期看,家具企业集中度提升;中长期看,随着二手房和存量房需求占比的持续提升,家居行业预计保持稳步增长,且家居行业关联度下降,行业属性也逐渐从地产后周期属性转向消费属性。中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值乐投_letou乐投官网”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。
风险提示
原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。
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