开源证券-九州通-600998-公司信息更新报告：第二期员工持股计划草案出台，健全长效激励机制-210804

　　第二期员工持股计划草案出台，健全公司长效激励机制

　　2021年8月2日，公司公告了第二期员工持股计划草案：参加本期员工持股计划的对象预计不超过2,000人，包括董监高、公司中层管理人员、核心技术（业务）员工，实施规模不超过1,600万股，占总股本比例不超过0.85%，授予价格9元/股（截至2021年8月3日股价14.39元/股），存续期不超过36个月。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】公司继2020年7月实施首期员工持股计划后，本次拟实施第二期员工持股计划，健全公司长效激励机制，充分调动公司管理者和员工的积极性，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。https://www.arquitetogeek.com（乐投_letou乐投官网）我们预计本次第二期持股计划对公司利润影响程度小。公司为国内民营医药流通企业龙头，差异化布局院外市场，基于过往累积优势，持续推进平台化、数字化、互联网化转型，有望走出第二增长曲线。我们维持2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为31.44/36.77/43.23亿元，EPS分别为1.68/1.96/2.31元/股，当前股价对应P/E为8.6/7.3/6.2倍，相比同类医药流通公司估值合理，维持“买入”评级。

　　员工持股计划有序推进，长效激励有望带来业绩持续增长

　　公司于2020年起实施员工持股计划，该计划包括首期员工持股计划和中长期员工持股计划（2021-2022）2部分，2020年7月，公司首期员工持股计划实施，通过首期员工持股计划账户以11.06元/股的价格向2311人授予1513.43万股。本次员工持股计划是公司中长期员工持股计划的有序推进，未来不排除公司会继续出台员工持股计划，持续激发员工积极性，长效激励有望带来公司业绩持续增长。

　　平台化、数字化、互联网化转型，有望走出第二增长曲线

　　公司利用供应链优势，大力拓展“万店联盟”计划，截至2020年底拥有签约门店1123家。公司过往优势赋能战略转型，平台化、数字化、互联网化转型有望助力公司走出第二增长曲线。

　　风险提示：未来融资成本上行，企业财务费用上升，导致净利率下降。