德邦证券-“专精特新”系列研究开篇:“专精特新”中觅“单项冠军”-210827

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日期:2021-08-27 21:40:51 出处:德邦证券
栏目: 吴开达,于那  (PDF) 14 页 1,135 KB 分享者:lala******lan
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研究报告内容
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  发展“专精特新”中小企业,加快建设制造强国。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】当前我国面临着内部人口结构转型、老龄化加速,外部周边和国际环境日趋复杂的问题和挑战,培育发展“专精特新”中小企业,核心在于提高中小企业的创新能力,进行专项开展补链强链,加快解决“卡脖子”难题。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)近期发展专精特新“小巨人”企业上升至国家层面,与制造强国、科技强国等国家战略结合,强调了中小企业是乐投_letou乐投官网韧性的重要保障,给予100亿补贴支持,再次明确了对于中小企业创新发展的长期支持战略。

  “专精特新”针对制造业“短板”、“空白”,重点发展十大重点产业。专精特新“小巨人”聚焦在《工业“四基”发展目录》的十大重点产业领域以及制造业的短板弱项,企业的申报条件侧重中小企业的专业化和精细化程度、品牌产品特色、创新能力等方面。第三批的标准中去掉了主持或参与制定光管业务领域的国际/国家/行业标准,且根据企业的收入规模设定研发投入规模条件,进一步扩大中小企业的覆盖范围。截至目前,我国已公布了3批共计4762家国家级专精特新“小巨人”企业名单,我们梳理出其中390家企业已于A股上市,重点覆盖了工业机械、电子元件、精细化工、生物科技半导体、航天军工等主题板块。

  聚焦“特新”,“专注”致胜,PEG思路下医疗板块与互联网软件性价比凸显。1)样本选取:我们根据关键词匹配从4762家专精特新“小巨人”企业中选出390家A股上市公司;2)行业:“专精特新”概念广义化,分布以化工、机械为主,第三批中医药、上游原料关注度提高;3)规模:“专精特新”上市公司以中小市值公司为主,高新技术企业体现较好营收水平;4)财务:“专精特新”上市公司盈利能力及研发能力优势明显,“专注”企业扩张速度更快;5)估值:医疗板块性价比凸显,半导体、航空航天板块估值偏高。

  我们结合行业的景气度、企业自身的乐投_letou乐投官网规模、研发创新、成长和盈利能力等方面,对390家上市“小巨人”进行多维度筛选,得到20家明日“单项冠军”:1)基于公司当前的规模和所处行业的景气度,我们剔除市值50亿以下,及消费板块的行业;2)“专精高新”的核心在于激发企业的创新能力,我们优先对于企业的研发投入进行排序,选择390家上市公司中2020年研发费用投入,或研发费用率(研发费用占营收比例)处于前20%的企业;3)在此基础上结合归母净利润3年CAGR和ROE水平,从成长性和盈利能力两个角度评价企业的经营效率和质量。最终得到20家高质量高成长的明日“单项冠军”企业,主要集中在机械、电子、化工等行业。

  风险提示:疫情反复国内外乐投_letou乐投官网恢复不及预期;国际关系超预期发展;企业经营业绩不及预期。

  

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