光大证券-百联股份-600827-2021年半年报点评:业绩略低于预期,持续深耕供应链建设-210830

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日期:2021-08-30 23:57:34 出处:光大证券
股票名称:百联股份 股票代码:600827
栏目: 唐佳睿  (PDF) 4 页 345 KB 分享者:ker****23 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司1H2021营收同比增长2.64%,归母净利润同比增长105.08%

  8月30日,公司公布2021年半年报:1H2021实现营业收入184.08亿元,同比增长2.64%;实现归母净利润5.11亿元,折合成全面摊薄EPS为0.29元,同比增长105.08%;实现扣非归母净利润4.87亿元,同比增长661.66%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  单季度拆分来看,2Q2021实现营业收入80.70亿元,同比减少3.39%;实现归母净利润2.38亿元,折合成全面摊薄EPS为0.13元,同比增长3.61%;实现扣非归母净利润2.23亿元,同比增长12.06%。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)

  公司1H2021综合毛利率上升2.56个百分点,期间费用率上升0.48个百分点

  1H2021公司综合毛利率为26.49%,同比上升2.56个百分点。单季度拆分来看,2Q2021公司综合毛利率为27.64%,同比上升2.20个百分点。

  1H2021公司期间费用率为21.44%,同比上升0.48个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.18%/5.78%/0.42%/0.06%,同比分别变化-0.25/+0.20/+0.51/+0.02个百分点。2Q2021公司期间费用率为23.81%,同比上升5.21个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为16.96%/6.09%/0.69%/0.07%,同比分别变化+2.58/ +1.56/ +1.04/+0.03个百分点。

  提升数字化能力,推进重点项目落地

  报告期内,公司加速推进数字化建设,加快构建百联股份“数字化生态”,联华超市打造联华好物直播间。在重点项目进展方面,公司积极推进奥特莱斯、购物中心产品线拓展,加快浙江杭州奥莱项目、青岛即墨奥莱项目等重点项目建设和招商进程,促进项目落地。在供应链打造方面,自营品牌DAKS 16家店铺开展线上推广、拓展VIP服务;The balancing买手店策划小红书探店活动;百联时尚中心新增时尚产业买手店服装设计工作室;RISO全食市集(世纪店)于2021年6月23日正式开业。

  下调盈利预测,维持“买入”评级

  公司业绩略低于预期,主要是由于疫情反复对于线下业态的冲击,鉴于疫情恢复情况具有一定不确定性,我们下调对公司2021/ 2022/ 2023年EPS的预测5%/5%/6%至0.52/0.57/ 0.61元。公司报告期持续推进数字化建设,不断拓展产品线,有利于公司提升业务规模,维持“买入”评级。

  风险提示

  超市业务转型效果低于预期,购物中心改造后经营不达预期。

  

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