东北证券-中国交建-601800-主营表现优异,订单增量显著-210902

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日期:2021-09-02 14:29:06 出处:东北证券
股票名称:中国交建 股票代码:601800
栏目: 王小勇  (PDF) 4 页 417 KB 分享者:che****39 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:

  中国交建08月31日发布2021年半年度报告,报告显示公司2021年H1实现营业收入3406.27亿元,同比增长38.21%;实现归母净利润97.71亿元,同比增长90.75%;实现扣非后归母净利润88.03亿元,同比增长95.37%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  点评:

  21Q2表现亮眼,营收增长符合预期。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)公司2021Q2实现营业总收入1887亿元,环比增长24.2%;实现归母净利润54.45亿元,环比增长25.9%;实现扣非后归母净利润45.99亿元,环比增长9.4%。公司Q2业绩表现亮眼,营收增长趋势明显。

  主营业务表现优秀,毛利控制稳定。公司2021H1基建建设/基建设计/疏浚业务/其他业务分别实现营收3,032.41/208.97/231.43/66.8亿元,同比增长38.83%/53.34%/43.82%/34.63%,毛利率分别为10.4%/14.2%/11.3%/6.6%,同比下降0.6/0.1/1.1/2.8pct。在上半年原材料市场涨价的背景下,公司毛利波动幅度较小,体现公司优秀的成本控制能力。

  新签订单大幅释放。公司2021H1新签订单总额为6,851.31亿元,同比增长28.52%;基建建设业务新签订单合同额为6012.52亿元,同比增长25.77%;其中港口建设/道路与桥梁/铁路建设的新签合同额分别为322.01/1518.88/112.27亿元,同比增长46.16%/29.34%/864.52%,城市建设业务新签合同额3155.82亿元,同比增长41.94%。

  基建发力正当时,专项债有望助推订单增长。上半年我国基础设施固定资产投资同比增长7.8%,两年平均增长2.4%。下半年专项债有望迎来发行高峰,基建市场投资将进一步增强,公司作为基建市场龙头之一,下半年受“加快推进十四五规划重大工程项目建设的要求”影响,基建市场投资持续反弹,未来订单有望进一步增长,市场规模持续扩大,业绩增长趋势显著。

  公司所处行业景气提升,上调目标价及评级至“买入”。预计公司2021-2023年EPS为1.22/1.36/1.50元,对应PE为6.60/5.91/5.35倍。

  风险提示:订单回款不及预期,估值与盈利预测不及预期。

  

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