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美国汽车市场终端需求强劲,下半年将迎来补库行情。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】2021年上半年美国汽车市场供不应求,库存水平持续降低。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)供给端受到芯片短缺影响,汽车产量降低。需求端由于疫情逐步受控,出行消费需求得到释放,疫情期间积累的个人储蓄高位势能,转化成为汽车消费能力。供求失衡导致了汽车终端价格上涨,上半年新车/二手车价格平均每月同比上涨2.5%/20.8%,其中6月新车/二手车价格同比涨幅达5.3%/45.2%。目前芯片制造商针对汽车供应链短缺的问题采取了扩充产能、产能调配等积极的措施。随着芯片供需缺口的填补,美国汽车市场产量下半年有望企稳回升,进入补库上行期。
美国独特的皮卡车市场成为新能源发力区。(1)美国市场特色,皮卡受到消费者青睐。从车身形式角度,美国消费者倾向于购买皮卡和SUV,两者占比逐年提升,2020年的市占率分别达到20%/50%。横向与中国、欧洲相比,美国具有独特的皮卡市场,2015-2020年皮卡销量保持4%的年平均增长率。(2)新能源汽车渗透率达3.8%,其中大众、通用、福特等市占率提升。1-6月美国新能源汽车累计同比大幅增长116%,跑赢乘用车88%。6月新能源汽车渗透率达到3.8%,超过市场预期。(3)福特F-150lightning、特斯拉Cybertruck、悍马EV开创皮卡电动化。电动皮卡平价策略和高性能策略同时发力,蛋糕有望被做大。
政策托底+供给增加,美国新能源周期即将开启。2020年至今,中国新能源汽车市场进入后补贴时代,产品占主导作用,欧洲持续高补贴,美国则加码新能源税收补贴。汽车市场和政策环境上扬的态势下,美国车企在电动车产品投放上明显加速,我们统计今年上市的电动车,传统车企如通用、福特产品较为密集。通用承诺到2025年将推出30款全新电动汽车(美国本土市场新品超过20款),福特计划2030年将纯电动汽车销量占比提升至40%。
投资建议:我们认为美系车企全球供应链体系的零部件厂商将充分受益,包括零部件龙头企业和美系电池厂商(LG、SKI等)供应体系的锂电材料供应商,建议关注耐世特(01316.HK)、福耀玻璃(600660.SH)、璞泰来(603659.SH)、恩捷股份(002812.SZ)等。
风险提示:美国新能源汽车政策落地不及预期,汽车销量不达预期,芯片短缺影响持续。
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