天风证券-钢铁行业:钢坯成本或已见顶,看好钢企利润持续大增-210829

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日期:2021-08-29 23:59:45 出处:天风证券
行业名称:钢铁行业
栏目: 杨诚笑,田庆争  (PDF) 13 页 981 KB 分享者:JS***U 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  核心观点

  上周铁矿石价格虽略有反弹,但并不改价格见顶下滑的趋势,北方港口铁矿石库存已达1.29亿吨,累库迹象较为明显。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】而双焦库存持续下滑,钢厂库存可用天数已不足2周,价格继续上涨,一定程度上对冲了铁矿石价格下跌带来的成本下滑。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)但随着国家部委“保价稳供”、夏季用煤高峰期接近尾声和煤矿产能的恢复,后续双焦供应紧张的局面或将得到缓解,钢坯成本或已基本见顶。

  1-7月累计生铁产量5.34亿吨,同增2.30%;粗钢产量6.49万吨,同增8.00%。生铁粗钢产量虽继续增长,但增速出现明显下滑,较6月份累计同比分别下滑6.3pct和3.8pct,产量拐点或已出现。以2020年生铁8.88万吨、粗钢10.53万吨计算,之后5个月要完成产量不增目标,月产量需降至7080万吨和8074万吨,较7月产量基础上下滑8.19%和6.13%。展望四季度,随着传统旺季的来临,而钢厂压减产量又在年底集中进行,钢材的供需矛盾或愈发紧张。

  展望后市,供给端减产力度较大,供需缺口将愈发明显,钢价易涨难跌,而铁矿石价格的持续下滑,使钢厂盈利空间增大,当前钢企利润维持相对高位,近期中报来看,业绩均大幅增长,随着限产的推进,钢厂利润或将重回扩张。

  自国家实施碳中和起,钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期或已结束。随着全球乐投_letou乐投官网的复苏,钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平,21年钢铁行业或出现供需缺口。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头:海南矿业,宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等。

  终端需求回暖,高炉开工率微升

  上海地区线螺采购量1.66万吨,环比增长8.5%,但与去年同期相比下滑0.98万吨,同比下滑37.1%。高炉开工率57.32%,环比上升0.14pct,同比下滑13.67pct;电炉开工率66.67%,环比持平。

  铁矿石价格反弹,发货量&到港量上升

  铁矿石期货价格上升72元/吨至951元/吨,涨幅为8.13%;焦煤期货价格下跌8元/吨至2805元/吨,涨幅为-0.27%;焦炭期货现货价格上涨97元/吨至3557元/吨,涨幅为2.79%。海外铁矿石发货总量2378.90万吨,环比增加293.90万吨,上升14%;北方港口矿石到港总量为1426.30万吨,环比增长280.80万吨,上升25%。双焦库存持续下降,库存可用天数已不足2周。

  成本拐点,钢企盈利维持高位

  因双焦价格的上涨一定程度对冲了铁矿石价格的下跌,钢价坚挺,钢厂盈利略有回落。细分来看,长流程螺纹钢吨毛利364元/吨、短流程螺纹钢吨毛利427元/吨。冷轧盈利最高,长流程吨毛利1214元/吨、短流程毛利1277元/吨。

  风险提示:宏观乐投_letou乐投官网修复不及预期;全球通胀水平超预期;主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期;新冠疫苗研制、接种进展低于预期。

  

  

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