天风证券-安克创新-300866-21H1归母净利+48%yoy,挖掘需求迭代产品,全球扩张线上线下全渠道布局-210829

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日期:2021-08-29 18:56:59 出处:天风证券
股票名称:安克创新 股票代码:300866
栏目: 刘章明,唐海清,吴慧迪  (PDF) 8 页 369 KB 分享者:Kev****re 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布2021中报,上半年公司实现营业收入53.71亿元,同增52.24%;实现归母净利润4.08亿元,同增47.63%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  收入端:公司21H1实现营业收入53.71亿元,同增52.24%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)其中21Q1/Q2分别实现营业收入为24.27亿/29.44亿元,同增57.94%/47.84%。营收增长主要系业务规模的增长。

  分品类看:公司21H1充电类产品营收23.71亿元,同比增长43.64%;智能创新类产品营收17.26亿元,同比增长68.29%;无线音频类产品营收12.45亿元,同比增长48.56%。

  毛利率:公司21H1毛利率44.88%,同比去年同期没有变动,其中21Q1/Q2毛利率分别为45.08%/44.71%,分别同比变动+1.86pcts/-1.45pcts。公司21H1充电类产品毛利率45.95%,同增1.36pcts;智能创新类产品毛利率45.71%,同降1.38pcts;无线音频类产品毛利率41.99%,同降0.44pcts。

  费用端:公司21H1期间费用率36.95%,同增3.88pcts。期间费用率中:

  ①21H1销售费用率为27.03%,同增3.77pcts,主要系品牌建设投入的增长。

  ②管理费用率为3.52%,同增0.28pcts,主要系工资薪酬的增长。

  ③财务费用率为0.32%,同增0.43pcts,主要系外币汇兑损益的减少。

  ④研发费用率为6.07%,同降0.60pcts。研发费用同比增长38.55%,主要系工资薪酬的增长。研发费用率同比下降主要系规模效应带来研发摊薄。

  利润端:公司21H1归母净利润4.08亿元,同增47.63%;归母净利率为7.60%,同降0.24pcts。

  盈利预测与估值:坚定推荐消费电子出海品牌龙头安克创新。公司是全球布局的消费电子多品类多品牌公司。公司在全球范围搭建了多渠道、多层次的销售体系,主要包含亚马逊、eBay、天猫、京东等第三方线上平台及旗下各品牌官网(Anker/Soundcore/eufy)为主的线上渠道,以及沃尔玛、百思买、塔吉特、百思买和7-11等商超、贸易商等线下渠道,实现“线上+线下”全渠道覆盖。公司产品力优势突出,产品定义能力强,技术研发投入多。此外,公司组织管理能力优秀,有效实现熵减,支持品类扩张。我们长期看好,坚定推荐!综合预计公司2021/2022年收入131亿/177亿元,净利润13.7亿/17.6亿元,相对估值35/27XPE,维持买入评级。

  风险提示:国际关系风险、渠道单一风险、竞争加剧风险、新技术风险

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