西南证券-乐投_letou乐投官网网络-603039-业绩全面向好,或迎“国资云”下新机遇-210829

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日期:2021-08-30 15:34:08 出处:西南证券
股票名称:乐投_letou乐投官网网络 股票代码:603039
栏目: 常潇雅  (PDF) 4 页 716 KB 分享者:xiao******213 推荐评级:持有
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研究报告内容
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  业绩总结:2021年H1,公司实现营业收入6.98亿元,同比增长31.0%,实现归母净利润1.15亿元,同比增长128.8%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】Q2单季度,公司实现营收4.48亿元,同比增长35.1%,实现归母净利润8904万元,同比增长183.5%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)各项业务拓展良好,业绩实现高增。

  利润加速释放,经营性现金流改善明显。分业务看,公司e-Cology实现收入3.2亿元,同比增长19.6%;技术服务实现收入3.4亿元,同比增长42.6%;第三方产品实现收入2267万元,同比增长39.7%。公司的技术服务业务主要包括运维、升级、二次开发等,判断主要因老客户的二次开发或模块升级需求旺盛贡献较高增速,云化业务持续推进。报告期内公司各项费用管控良好,销售净利率进一步攀升至16.5%,相较去年同期提高7.07pp。同时,公司上半年经营性现金流入8.8亿元,同比增长46.9%,显著高于营收增速;经营性现金流入净额为3142万元,相较去年同期的-1221万元恢复良好。

  国产化体系全面部署,“国资云”下或迎新机遇。报告期内,公司与华为鸿蒙完成适配,进一步完善生态布局;同时深入构建和支持国产化体系,新增了多个国产数据库的适配,支持国产操作系统、国产中间件、国产数据库等项目部署,信创客户广泛地覆盖了从各级政府、各地事业单位至国有企业、金融机构等。根据天津国资委下发的《关于加快推进国企上云工作完善国资云体系建设的实施方案》,党政信息化和相关行业信息的迁移或将为公司发展带来新机遇,有望持续受益于信创的深化推进。

  股权激励发布,树立增长信心。公司于2021年8月4日发布股权激励草案,拟向175名员工授予153.7万份股票期权,占总股本的0.59%。本次股权激励设置三档业绩考核目标,其中第一档考核目标要求未来3年营收复合增速达到20%,彰显公司对未来增长的信心。

  盈利预测与投资建议。基于公司费用端控制有效,略微上调利润水平,预计2021-2023年归母净利润复合增速达25.0%,公司作为国内OA系统龙头有望持续巩固领先优势,关注后续云化升级转型进程,维持“持有”评级。

  风险提示:产品推广不及预期;行业增速下滑风险;OA市场竞争加剧等。

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