国金证券-基础化工行业:EVA光伏料,低碳时代催生的优质赛道-210827

查看人气榜
日期:2021-08-30 10:02:14 出处:国金证券
行业名称:基础化工行业
栏目: 陈屹,姚遥  (PDF) 20 页 1,582 KB 分享者:tri****n里 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资建议

  研究结论:在下游光伏行业具备高确定性增长的背景下,受限于工艺技术、爬产周期和乐投_letou乐投官网考量等多重因素,未来2-3年我国EVA光伏料供需错配的局面难以改善,2023年行业供需缺口预计为15万吨,行业的高景气度仍将延续。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】在下游需求高速增长和进口替代持续推进的双轮驱动下,国内市场极具增长潜力,2025年EVA树脂整体市场规模在600亿以上(光伏料市场占比超过50%)。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)作为光伏产业链上游原料中预期差最大的细分子行业,优先布局的龙头企业有望尽享行业红利。

  相关标的:建议重点关注目前拥有国内最大EVA光伏料产能的东方盛虹和EVA光伏料产量仍在持续提升中的化工新材料企业联泓新科。

  核心逻辑

  EVA树脂是最主流的光伏胶膜原材料,碳中和背景下光伏级EVA需求将持续高增。光伏级EVA是一种高VA、高MI含量的高端产品,是生产光伏胶膜的核心原材料,产品质量对组件寿命和发电量影响较大。随着光伏行业景气度的上行,目前EVA光伏料已经成为了需求最大的细分市场,2020年光伏料消费量占总EVA树脂消费量的比例达到34%。在低碳时代的催化下,考虑到EVA粒子对光伏组件的不可或缺性,光伏级EVA粒子未来需求增长的潜力极大,预计2021-2023年光伏级EVA新增需求分别为81、106、131万吨,未来3年的CAGR达到28%。

  EVA光伏料生产难度大且扩产周期长,多重限制下国内有效供给不足,竞争格局极好。一方面EVA光伏料的工艺包被少数跨国企业所控制,国内企业需取得技术授权才可涉足,对于后续的乐投_letou乐投官网化量产和产品质量提升则要依靠自身的工艺积累来实现,在强技术垄断性下国内企业增产扩产的自由度较低。另一方面由于EVA技术装置源于海外且维护难度大,部分核心设备组件需从海外订货,1年以上的交付周期使得整体建设扩产时间相对刚性,叠加光伏料的调试产出具备极高的不确定性,产能释放节奏缓慢且难以把控。预计未来2-3年我国光伏料厂家数量在6家左右,行业的高集中度仍将延续,2021-2023年EVA光伏料总供应量分别为29、39、56万吨。

  供需错配带动行业景气度向上,龙头企业依托先发优势有望持续受益。随着下游光伏领域需求的高速增长,未来三年我国EVA光伏料行业供需缺口预计还将扩大,预计2021-2023年供需缺口分别为9、17、15万吨,行业景气度仍有上行空间;长期来看国内企业在完成技术消化和工艺积淀后,EVA光伏料才会正式开启国产化的进程,进口替代的推进可让EVA光伏料市场规模在随下游需求同步高增的同时实现倍增。考虑到国内EVA光伏料行业市场参与者有限,且在高壁垒下行业竞争格局相对稳定,龙头企业依托先发优势可更好更快地承接行业需求增量。

  风险提示

  光伏装机需求不及预期、EVA光伏胶膜被替代、行业供给超预期增长导致竞争格局恶化、原料价格波动

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 64568
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...