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事件:国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布,将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】
■以精选层为基础,加速注册制成熟化:根据证券时报网内容,北京证券交易所将以现有新三板精选层为基础组建,同步试点证券发行注册制。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)未来,北交所一方面与沪深交易所将坚持互联互通,同时也将维持新三板基础层、创新层与其层层递进关系,从而实现多层次资本市场发展布局,推动中小企业借助资本市场实现加速发展。我们认为北交所的建立一方面将有效提升新三板三层递进的意义,为最终筛选出的优质公司提供更为广阔的市场融资渠道;另一方面也在现有两大交易所体现上为中小企业提供新的上市通道,加速推进注册制的成熟化。
■从三方面为证券IT带来重要发展机遇:借鉴之前科创板和创业板注册制对IT系统的升级要求,重大制度革新均影响到A股市场经纪、投行、资管、理财等诸多领域,同时也对交易、行情、估值、风控、渠道等系统模块均有不同程度的影响。此次北交所的建立,我们预计将从三方面为IT投入带来正面影响:(1)交易所建立所需要的相关系统开发和服务;(2)以精选层为基础的数据接口更新;(3)现有券商、基金IT系统的更新和扩建。从乐观角度来看,其整体投入规模或不亚于近两年中任何一次重大制度创新所形成的IT投入体量。
■机构化趋势加速形成,利好证券IT龙头:过去十年中我国证券市场的制度升级呈不断加速的趋势,近年来资管新规、科创板和创业板注册制等持续带动市场的成熟化发展,同时也为证券IT系统带来全新需求。我国对于注册制的实施正在不断深化。同时结合对T+0等创新机制的预期,市场交易制度的复杂化以及投资门槛的提高最终将加速机构化的形成。从长期来看,随着机构主导力的持续提升,将促使他们持续加大对IT系统的投入,从而为证券IT龙头带来更多发展机遇。
投资建议:我们认为北交所的建立意味着机构化趋势有望进一步加速,将为证券IT带来更多业务发展空间,重点推荐恒生电子和金证股份,建议关注顶点软件等。
■风险提示:全面注册制落地不达预期,证券市场IT投入不达预期。
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