主要行业
- 金融服务 房地产 有色金属
- 医药生物 化工行业 机械设备
- 交通运输 农林牧渔 电子行业
- 新能源 建筑建材 信息服务
- 汽车行业 黑色金属 采掘行业
- 家用电器 餐饮旅游 公用事业
- 商业贸易 信息设备 食品饮料
- 轻工制造 纺织服装 新能源汽车
- 高端装备制造 其他行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。
2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
●核心结论
事件:公司上半年实现营业收入107亿元,同比增长126%,实现归母净利润21.3亿元,同比增长348%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】其中单二季度实现营业收入71亿元,同比增长129.1%,实现归母净利润13.6亿元,同比增长213%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)业绩超预期。
C2一期项目已正式投产,加快推进下游新材料建设。连云港乙烷裂解一期项目已于5月20日正式投产,累计投资约139亿元,低于前期规划。一期项目上半年为公司贡献营收15.3亿元,毛利率为36.5%,预计贡献2.8亿净利润,略超此前市场预期。美国子公司卫星石化盈利2841万元,盈利来源主要是参股47%的合资公司Orbit建设的乙烷管道及乙烷出口设施。当前乙烷裂解制乙烯二期项目已进入安装阶段,力争2022年中期建成,并加快下游新材料的相关建设。
丙烯酸、丙烯酸及酯景气五年新高,量价齐升贡献业绩增长。C3项目上半年营收77亿元,同增97%,毛利率32.4%,同增8.5%。上半年丙烯酸、丙烯酸及酯景气度创5年新高,据我们跟踪的价差数据,丙烯酸及丙烯酸丁酯Q1/Q2的价差分别为4659/4787、3473/3156,远高于五年均值。公司一季度投产的18万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸及酯项目于二季度贡献产量,我们预计,二季度量价齐升带来C3业务盈利环比增加2.1亿元(估算)。
租赁新规导致公司资产负债率提升,经营性现金流转正。根据新会计准则,公司及子公司有办公楼租赁、长期经营性船舶租赁新增确认使用权资产及租赁负债,使得资产负债率增加6.2%至63.7%。经营性净现金流由一季度-5.3亿元转正至5.84亿元,存货增加6.5亿元至25.3亿元。
投资建议:我们看好乙烷裂解项目高盈利性的可持续,同时看好公司基于C2、C3原料基础上未来向在新材料领域延展的空间。上调公司收入至246、343、424亿元(前预期为209、262、305亿元),上调归母净利润至57.9、69.2、73.8亿元(前预期为32.9、43.4、52.8亿元),对应EPS分别为3.37、4.02、4.29,目前股价对应PE分别为11.3X、9.4X、8.9X,上调至“买入”评级。
风险提示:项目建设进度低于预期,天然气价格上涨超预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...