新时代证券-完美世界-002624-公司点评:多款成熟IP产品接力有望带来业绩拐点-210818

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日期:2021-08-20 17:27:42 出处:新时代证券
股票名称:完美世界 股票代码:002624
栏目: 马笑,陈磊  (PDF) 4 页 440 KB 分享者:shen******315 推荐评级:强烈推荐
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研究报告内容
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  事件:

  8月16日,公司发布2021H1报告,2021年上半年公司实现营收42.07亿元,同比减少18.22%;归母净利润2.58亿元,同比减少79.72%,扣非后净利润0.38亿元,同比减少96.68%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  当前阶段承压,悲观预期或见底,《梦幻新诛仙》助力下半年业绩增长

  公司2021H1游戏业务营收34.09亿元,同比减少21.75%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)2021H1公司业绩出现下滑主因系公司关停了海外部分表现不达预期的项目,并优化相关项目人员,产生了2.7亿元的一次性费用。同期公司国内业务继续保持较快发展,《梦幻新诛仙》6月25日上线后表现优秀,首月流水超5亿元,排名长期处于App Store畅销榜前列。

  未来产品储备丰富,以《幻塔》为代表公司自研迎来新一轮精品游戏

  公司2021Q2发布了未来三年产品线,一次性展出了约三十款新游,将围绕“MMO+”和“卡牌+”打造多元化产品矩阵。除备受关注的《幻塔》已开始新一轮测试外,近期《一拳超人》《天龙八部2》等多个重要IP产品顺利推进。远期角度来看,《新诛仙世界》《梦间集2》《代号R》等重点产品有望在未来两年陆续推出。

  上半年影视业务营收约7亿元,出品多部精品作品

  公司2021H1影视业务实现营收7亿元,同比减少7.14%,营收占比约17%。具体来说,公司上半年出品了《温暖的味道》《小女霓裳》《明天我们好好过》等多部电视剧和网剧,推出了《光荣与梦想》《理想照耀中国》等庆祝建党百年作品。从储备项目来看,《舍我其谁》《昔有琉璃瓦》《月里青山淡如画》《和平方舟》等多个项目处于制作过程中。公司影视业务顺利发展且近年来实行精品化影视,有助于进一步优化存货,提升公司业绩稳定性。

  盈利预测及投资建议:维持公司“强烈推荐”评级

  目前,公司估值水平已处于较有吸引力水平,并已积极回购股份。我们预计2021-2023年公司营收为113.74亿元、139.40亿元、155.37亿元;归母净利润分别为17.03亿元、27.38亿元、30.55亿元。当前股价对应2021-2023年P/E分别为24/15/14倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:新游上线进度及质量不及预期,政策风险等。

  

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