天风证券-黄山旅游-600054-疫情好转旅游加速回暖,花山谜窟助力景区持续升级-210902

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日期:2021-09-02 18:00:04 出处:天风证券
股票名称:黄山旅游 股票代码:600054
栏目: 刘章明,李珍妮  (PDF) 6 页 332 KB 分享者:wux****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  2021H1公司实现营收4.61亿元,同比增长130.26%;归母净利润3450.10万元,较去年同期增加1.23亿元,同比扭亏为盈;基本每股收益为0.05元,去年同期为-0.12元。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  收入端:疫情好转收入恢复加速,旅客人次回暖约六成。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)21Q1/Q2收入为1.47亿元/ 3.14亿元,较20年同期+110.76%/ +140.72%,较19年同期-44.32%/ -32.33%,复苏度提升。从业务来看,目前公司仍处于回暖调整的阶段。从旅客恢复度看,总体恢复水平为疫情前六成。二季度较一季度有所好转,旅客人次恢复逐步加速,随着暑假到来有望持续提升。

  成本费用端:疫情好转下部分业务扭亏转盈,毛利率有所复苏。三费率有所变化主要系业务规模增加与本期执行新租赁准则等所致。

  利润端:归母净利润回正,目前仍低于疫情前水平。二季度归母净利润转正,但距疫情前水平仍有提升空间。假期临近有望进一步回暖。

  黄山旅游依托国内名胜黄山景区,紧邻长三角,位于华东消费区中,是全国龙头景区。20H1受疫情影响严重,旅游几近停滞。目前复苏状态良好,已恢复疫情前六成水平。公司近两年发力夜游,打造花山谜窟景区,目前已全面完成景区工程建设,即将投入运营,有助于从传统自然景区转型至休闲型沉浸式旅游区。同时公司积极与蚂蚁集团达成合作,数字化赋能助力景区持续升级。我们预计21-23年净利润分别为1.5亿元/ 3.0亿元/ 4.0亿元;对应PE分别为47X/ 23X/ 17X,建议关注。

  风险提示:疫情恢复不及预期;市场不景气;极端天气影响。

  

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