国信证券-社会服务行业三季报总结:疫情扰动三季度复苏节奏,坚守优质龙头-211104

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日期:2021-11-05 07:23:25 出处:国信证券
行业名称:社会服务行业
栏目: 曾光,钟潇,姜甜  (PDF) 18 页 1,005 KB 分享者:vick******311 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  投资建议:沿着行业复苏节奏和预期差角度跨年度配置优质龙头

  维持板块“超配”评级。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】实证来看疫情反复对企业经营影响仍然显著。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)短期看,业绩确定性依然是选择相对收益个股的最好标准。由于各地疫情防控越来越有经验,上市公司也更加注重疫情不同阶段的经营灵活性,因此不管是从市场情绪还是经营表现来看,最坏时刻已过。短期综合赛道景气度、经营稳定性、政策导向等,重点推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、科锐国际、广州酒家、中青旅、天目湖、三特索道、中公教育、传智教育、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞、九毛九、海伦司、奈雪的茶等;中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、九毛九、海伦司、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S、海伦司、奈雪的茶等龙头。

  旅游基本面:疫情及暴雨拖累三季度,复苏节奏放缓

  前三季度,疫情影响下,国内游人次/收入分别恢复至疫前59%/54%。旅游板块整体收入/业绩恢复至19同期83%/88%(其中三季度恢复至74%/96%,疫情反复及暴雨仍有拖累,复苏节奏放缓)。细分子行业,免税业绩较19年同期增101%,其他子行业仍不同程度承压。重点公司收入/业绩各恢复至19年同期的89%/94%,优于板块整体。

  旅游复盘:市场风格灵活多变,免税、酒店、演艺阶段性突出

  1.1-10.31社服板块震荡调整,指数累计下跌5.53%,跑赢沪深300指数0.28pct。其中免税、酒店、演艺等阶段性突出,主要受疫情节奏、业绩表现等影响:宋城演艺2月领涨(23%);中国中免5月/9月各上涨7%/14%;首旅酒店8月上涨24%;锦江酒店3-5月、8月各涨16%/13%。

  人服教育:灵活用工持续高增长,职教政策利好

  人力资源行业的科锐国际前三季度收入/业绩各+89%/+41%,业绩与风格阶段性催化股价,但股东减持有压制,走势整体较波动。职教龙头中公教育受招录、竞争及疫情等变化影响,经营低于预期,股价相应承压,建议关注各赛道中线成长趋势;传智教育2021三季报营收/业绩各增11%/361%,短期疫情拖累短训业务复苏,关注政策利好下的业务转型。

  风险提示:

  自然灾害、疫情、政治等系统性风险;政策风险;收购整合低于预期等。

  

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