国信证券-有机硅行业点评:工业硅,有机硅产业链价格大涨,看好高景气度持续-210823

查看人气榜
日期:2021-08-25 07:48:18 出处:国信证券
行业名称:基础化工行业
栏目: 杨林,薛聪,刘子栋  (PDF) 7 页 672 KB 分享者:zwd****03 推荐评级:超配
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事项:

  近期,国内工业硅、三氯氢硅、有机硅中间体及下游产品价格大幅上涨。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  国信化工观点:

  1)金属硅旺季限电开工率不足,下游需求高增有望维持长景气。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)近期金属硅价格上涨明显,黄埔港金属硅421价格约20200元/吨,环比上涨约1500元/吨,同比上涨8000元/吨。2020年我国金属硅产能482万吨,其中新疆、云南、四川三地产能分别为170万吨、115万吨、63万吨,分别占国内总产能35.3%、23.9%、13.1%,合计占全国总产能72.2%。生产1吨金属硅需要12000-15000度电,因此金属硅生产呈现季节性,5-9月丰水期是生产旺季。近期云南、四川地区由于电站水量少、电力供应紧张,区域限电导致开工率不高;同时新疆地区由于原材料硅碳供给不足导致开工率受限。我们认为随着丰水期接近尾声,工业硅生产成本将逐步提高,而21Q4-22Q2下游多晶硅与有机硅新增产能较多,我们预计在明年丰水期到来之前金属硅有望维持高景气。

  2)有机硅淡季不淡价格接近历史新高,受益于海外、国内需求高增。近期,国内DMC供应紧张局面加剧,本周国内有机硅中间体DMC价格上涨至33000-33300元/吨,部分价格甚至上涨至36000元/吨,环比上涨5%,同比上涨95%,根据卓创资讯测算目前DMC行业毛利约13000元/吨。一方面受到原材料金属硅涨价推动,另一方面终端需求良好,2021年上半年国内DMC出口16.1万吨,同比增长38.1%,预计全年出口有望超过30万吨。随着成本向下转移及待跌愿望不断扑空,下游对高价原料接受度提升。107胶价格上涨2000元至35000元/吨,D4价格上涨至33500元/吨,生胶价格上涨2000元至35000元/吨。

  3)光伏多晶硅需求快速增长,拉动三氯氢硅进入上行周期。今年以来三氯氢硅价格大幅上涨,光伏级三氯氢硅产品价格由不到6000元/吨大幅上涨至目前市场价格约15000-17000元/吨,目前厂家税前毛利可达约10000元/吨。2020年底,我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨,约60%用于生产多晶硅,40%用于生产硅烷偶联剂,2021年1-7月产量20.5万吨(剔除自用)。但从结构上看,我国电子级三氯氢硅仍大量依赖进口,光伏级三氯氢硅生产难度较大,可外售光伏级产能只有16.5万吨,在建产能只有约3.5万吨,国内企业主要以生产三氯氢硅用于硅烷偶联剂为主。我们按照2020-2022年光伏125GW、170GW、230GW装机量,1:1.2容配比计算,对应多晶硅需求在45万吨、61万吨、83万吨,对应光伏级三氯氢硅需求在23万吨、31万吨、42万吨,复合年化增速40%。我们认为今明两年三氯氢硅供需紧平衡,供需缺口分别为0.4、5.7万吨,行业有望持续维持高景气度。

  投资建议:我们建议关注具备50万吨/年单体产能的新安股份、6.5万吨/年三氯氢硅产能的三孚股份、36万吨/年单体产能的兴发集团、30万吨/年单体产能的东岳硅材、20万吨/年单体产能的三友化工等。

  风险提示:原材料价格大幅上涨;有机硅产品价格大幅波动;行业新增产能投放进度超预期;下游需求及出口低于预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-08-28 作者:杨林,薛聪,刘子栋 22 页 分享者:llj****12 超配
2021-08-24 作者:郑宏达,杨林,于成龙 2 页 分享者:lemo******721 优于大市
2021-08-24 作者:郑宏达,洪琳,杨林 2 页 分享者:fan****11 优于大市
2021-08-22 作者:郑宏达,于成龙,杨林 2 页 分享者:CAI****I4 优于大市
2021-08-21 作者:杨林,薛聪,刘子栋 21 页 分享者:sar****ao 超配
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 83801
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...