国信证券-银行业2020年银行监管数据快评:压制估值的因素进一步消除-210210

查看人气榜
日期:2021-02-10 12:05:27 出处:国信证券
行业名称:银行业
栏目: 陈俊良,王剑,田维韦  (PDF) 9 页 982 KB 分享者:圣*** 推荐评级:超配(上调)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事项:

  银保监会披露商业银行2020年监管数据,商业银行全年净利润同比下降2.7%,增速较前三季度回升5.6个百分点。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】整体来看,行业净利润增速持续回升,其中大行净利润增速已经在年内实现正增长,基本恢复到正常增长状态,压制估值的因素进一步消除。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)我们看好板块后续表现,维持行业“超配”评级

  评论:

  行业整体净利润增速回升,大行净利润增速转正

  商业银行2020年实现净利润1.94万亿元,同比下降2.7%,增速较前三季度回升5.6个百分点。

  分类型银行来看,大行2020年净利润同比增长3.0%,增速由负转正;股份行2020年净利润同比下降3.0%,较前三季度回升4.4个百分点;城商行净利润同比下降14.5%,降幅扩大。

  净息差保持稳定

  全行业四季度净息差2.10%,环比三季度小幅回升1bp,基本稳定,今年四个季度都在2.09%~2.10%之间波动。分类型来看,各类型银行净息差也基本稳定。

  继续加大不良处置力度

  2020年末全行业不良率1.84%,环比三季末下降12bps;年末关注类贷款占比2.57%,环比三季末下降9bps;年末拨备覆盖率184%,环比三季末上升4个百分点。考虑到商业银行年末拨贷比相较三季末有所下降,因此不良率降低以及拨备覆盖率回升可能是在四季度加大不良处置力度导致。

  分类型银行来看,城商行不良贷款率下降多、拨备覆盖率大幅回升,可能是一些未上市城商行进行了较多的存量风险处置。

  投资建议

  整体来看,行业净利润增速持续回升,其中大行净利润增速已经在年内实现正增长,基本恢复到正常增长状态,压制估值的因素进一步消除。

  我们继续维持行业“超配”评级,理由包括:(1)在不良生成率边际改善,以及净息差降幅收窄、对净利润增长不利影响减弱的带动下,行业景气度反转;(2)业绩回报率提升。随着基本面向好、净利润恢复正增长,板块业绩回报率提升,体现为净利润增长加高股息率;(3)相对估值极低。目前银行板块估值处于历史低位,尤其是跟非金融板块横向对比,而在行业基本面向好的情况下,以往“低估值会变得更低”的担忧有望减轻,从而打开估值修复空间。

  个股方面,基于板块景气反转的逻辑,我们优先推荐估值低、基本面原本就很稳健的大行,看好大行估值修复行情,首推工商银行;基于长期成长的逻辑,继续推荐业绩高增长的宁波银行、招商银行、常熟银行、成都银行。

  风险提示

  若宏观乐投_letou乐投官网大幅下行,可能从多方面影响银行业,比如乐投_letou乐投官网下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响、宏观乐投_letou乐投官网下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-04 作者:陈俊良,王剑,田维韦 8 页 分享者:happ******123 超配
2021-09-03 作者:陈俊良,王剑,田维韦 17 页 分享者:gra****oy 超配
2021-09-01 作者:王剑,田维韦,陈俊良 13 页 分享者:wor****xy 超配
2021-08-26 作者:王剑,田维韦,陈俊良 11 页 分享者:河**狗 超配
2021-08-23 作者:戴丹苗,王剑,田维韦 14 页 分享者:mi***9
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 97770
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...