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业绩高增长,维持“买入”评级
公司发布2021年半年报,实现营业收入6.98亿元,同比增长30.96%;实现归母净利润1.15亿元,同比增长128.79%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】公司订单落地超预期,我们上调原有盈利预测,2021-2023年的归母净利润分别为2.82/3.48/4.31亿元(原值为2.31/2.74/3.20亿元),EPS为1.08/1.34/1.65元/股(原值为1.07/1.26/1.47元/股),对应当前股价PE为66.6、53.9、43.5倍,维持“买入”评级。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)
现金流同比转正,合同负债维持高位
收入实现同比增长30.96%,主要系下游高景气,公司为国内协同办公龙头,具有完备的产品线和不断扩张的渠道网络,OA项目加速落地。收入大幅增长摊薄了期间费用,销售费用率降0.18pct至67.33%,管理费用率降0.75pct至5.59%,研发费用率增至16.04%;净利率增7.07pct至16.49%,盈利能力大幅改善。经营活动现金净流量为0.31亿元,同比转正。合同负债维持7.50亿元高位,在手订单充足,保障长期业绩增长。
国产化体系进一步刺激行业景气度,龙头公司有望确定性受益
公司深入构建和支持国产化体系,新增了多个国产数据库的适配,支持国产操作系统、国产中间件、国产数据库等项目部署,并针对政府OA市场深入打磨产品,强化服务体系,目前已具备多个省级政府政务管理系统服务经验,树立良好口碑,未来有望借助本轮国产化建设,推动业务进一步发展。
股权激励草案发布,有效调动核心团体积极性
2021年8月4日,公司发布股权激励草案,拟向175名员工授予153.7万份股票期权,占总股本0.59%。本轮激励对象包括12名管理人员、57名核心业务人员、106名核心技术人员。100%行权的业绩目标为2021/2022/2023年较2020年度收入增速分别为20%/44%/73%。我们认为,通过股权激励将公司与骨干队伍深度绑定,有效提升核心团队凝聚力和积极性,利好公司业绩持续释放。
风险提示:信创订单落地不及预期、公司技术研发不及预期、疫情影响项目交付
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