西南证券-北方华创-002371-产能加码,半导体设备龙头业绩持续高增-210903

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日期:2021-09-04 22:44:39 出处:西南证券
股票名称:北方华创 股票代码:002371
栏目: 王谋  (PDF) 10 页 1,258 KB 分享者:279****39 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  业绩总结:2021H1,公司实现营业收入36.1亿元,同比增长65.8%;实现归母净利润3.1亿元,同比增长68.6%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  公司业绩持续稳定增长,电子工艺装备产能大幅提升。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)2021H1:1)从营收端来看,公司在手订单充裕,产能进一步扩充,营业收入实现大幅增长。2)从利润端来看,报告期内公司归母净利润实现同比增长68.6%,毛利率为43.2%,同比增长6.8pp;净利率为10.3%,同比增长0.3pp,公司经营效益较好。3)从费用端来看,公司销售费用率为6.1%,同比增加0.5pp;管理费用率为11.3%,同比减少3.3pp;研发费用率为17.4%,同比增加9.3pp。

  募投项目进展顺利,产能不断扩充。报告期内,公司2019年募集资金投资项目“高端集成电路装备研发及产业化项目”装备创新中心楼建设完成并投入使用,项目研发及产业化验证工作按计划推进中;“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”厂房建设完成并正式投产。2021年4月公司新一轮定增项目通过董事会审议,拟募集资金不超过85亿元,主要用于公司半导体装备研发项目、产业化扩产项目和精密元器件扩产项目建设,本次非公开发行事项已于8月24日取得证监会核准批复。2021年非公开发行项目实施后,将进一步增强公司研发和产业化能力,有利于公司长远发展。

  传统与新兴业务双轮驱动,保持行业领先地位。传统优势业务领域,高真空钎焊炉交付量突破200台,保持了行业领先地位;半导体装备方面,芯片市场整体需求旺盛,集成电路逻辑器件、先进存储、先进封装等产线新建及扩建需求上升;新能源光伏、LED、第三代半导体、新型显示等泛半导体领域,出货量实现较快增长;电子元器件方面,受益于下游市场的需求放大,公司电子元器件业务实现较快增长。新能源锂电业务方面,推出大产能双层涂布机及半固态锂电池热复合机;精密电子元器件新产品市场开拓取得突破;高端石英器件、片式钽电容、高端精密电阻不断进入新领域,市场地位日益巩固。

  盈利预测与投资建议。预计2021-2023年,公司EPS分别为1.66元、2.55元、3.20元,未来三年归母净利润复合增速有望达到43%以上。我们给予公司2022年156倍PE估值,对应目标价398.01元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:全球宏观乐投_letou乐投官网波动的风险;半导体行业景气度下行的风险

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