华福证券-中金公司-601995-老投行贵族走出新路线,资产管理规模大幅提升-210901

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日期:2021-09-02 14:07:51 出处:华福证券
股票名称:中金公司 股票代码:601995
栏目: 魏征宇  (PDF) 3 页 489 KB 分享者:山东***海 推荐评级:强烈推荐(上调)
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研究报告内容
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  财富管理“中金品牌”具有美誉度,投资能力化为价值快速提升。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】中金公司8月28日发布半年报,营业总收入144.61亿元,同比增长37.82%,归母净利润50.01亿元,同比增长64.07%,加权平均ROE为7.04%,同比增加0.83个百分点。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)半年度业绩大幅提升主要得益于公司在股票业务、财富管理、投资银行业务板块业绩快速提升。

  结构化产品顺势而为,公允价值浮盈凸显。截至2021年上半年,中金公司投资收益及公允价值变动合计达81.97亿元,同比增长48.77%,主要来源于1)场外衍生品及创设挂钩股票、指数的结构化产品随市场波动价值上升;2)私募基金、货币基金等投资收益大幅增加;3)大宗商品及利率合约下衍生工具收益增长。

  财富管理强化“中金品牌”,高端服务实现质的飞跃。2021年上半年,中金公司手续费及佣金净收入71.91亿元,同比增长37.32%,其中经纪业务收入同比增长超30%,资产管理业务净手续费收入同比大增62.00%至6.28亿,总体占比手续费净收入得到提升,期间深挖央企、行业性客户年金及银行理财子公司需求,资产管理规模较2020年末大幅增加83.1%至9393.97亿元,未来成长空间具有想象力。

  投行业务稳中有进,金腾科技未来想象力空间足。2021年上半年,中金公司投资银行业务手续费净收入26.94亿元,同比增34.66%,主要得益于港股及美股IPO业务大幅增长及A股再融资业务规模大幅提升。金腾科技2020年6月成立,已满一周年,与腾讯的合作致力于提供便利化、智能化及差异化财管管理解决方案,实现效率提升,未来对于中金公司的财富管理业务板块提升值得期待。

  盈利预期:基于下半年以来A股成交量持续走高,股票业务、财富管理等业务持续快速发展,综合可比公司估值水平分析,给予中金公司3.8倍pb估值,对应2021年估值为66.98元/股,较9月1日收盘价55.90元,有19.81%涨幅,考虑到近期沪深300处于区间震荡,给予中金公司(601995.SH)“强烈推荐”评级。

  

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