万联证券-1月通胀数据点评:再通胀压力增加,PPI延续上行-210210

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日期:2021-02-10 19:55:51 出处:万联证券
栏目:宏观乐投_乐投_letou乐投官网网 徐飞  (PDF) 10 页 846 KB 分享者:258****35
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  事件:2021年1月,CPI同比增速-0.3%,较上月回落0.5个百分点,环比增速1%,前值0.7%;PPI同比增速0.3%,较上月上行0.7个百分点,环比增速1%,前值1.1%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  点评:

  CPI同比回落,环比继续上行,食品项受春节临近、局部低温天气和疫情等影响上行。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)核心CPI回落至负值区间,消费品、服务项价格均有所回落。冬季疫情反复,线下消费和服务受到一定冲击,就地过年也对部分消费不利,接触式服务消费有所减少,出行类服务价格同比降幅较大,非食品项目价格偏弱。

  食品项价格环比大多上行,猪肉价格受高基数影响,同比有所回落,羊肉价格同环比均明显上行,蔬菜价格同环比上行幅度最为显著。春节食品项需求季节性上行,近期各地的猪瘟疫情导致存栏数存在不同程度的回落,中央储备冻肉的投放缓解了短期市场的供给。受天气影响,鲜菜、鲜果的运输和存储成本增加,本地过节可能导致礼品类果品需求减少,预期临近春节,水果季节性上行速度可能弱于往年。

  非食品各分项同比大多小幅走弱,整体较上月略有回落,衣着、医疗保健、教育娱乐同比增速回落,交通和通信回落最为明显,需求端整体依然偏弱,环比小幅上行。受疫情影响出行需求受到一定限制,本地过年也压制了部分旅游需求,而水电燃料消耗有所增加。

  PPI同比延续上行,原材料价格涨幅放缓,加工工业同比本月略有提速,企业利润修复趋势仍将延续。PPI周期品价格修复趋势延续,黑色、有色景气度依然维持高位,供暖需求拉升了煤炭、燃气产业的上行,原油产业链延续上行。而下游汽车制造业同比增速小幅回落。

  CPI增速一季度承压,PPI上升趋势不变。全球乐投_乐投_letou乐投官网网复苏叠加通胀预期影响,春节复工复产预期提前,再通胀压力仍将进一步上行,PPI仍将继续增长,而CPI预期将在二季度进入上行区间。

  本次基期轮换综合来看对总指数的影响相对较小。CPI、PPI篮子每隔5年调整一次,根据居民的收支及消费数据调整权重,本次权重调整,食品烟酒、衣着和教育文化娱乐权重下降,居住、交通通信、医疗保健类权重上升。

  风险因素:春节期间人口迁徙导致疫情扩散,市场流动性投放大幅增加,乐投_乐投_letou乐投官网网增速不及预期,地缘政治风险带动原油价格波动加剧。

  

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