国金证券-科达制造-600499-进入业绩爆发期的低估值锂公司-211122

查看人气榜
日期:2021-11-23 08:35:24 出处:国金证券
股票名称:科达制造 股票代码:600499
栏目: 倪文祎  (PDF) 15 页 2,104 KB 分享者:shan******ian 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资逻辑

  锂盐业务:享受行业景气周期+蓝科锂业“量”“价”齐升,公司享投资收益。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  锂持续高景气:供需紧平衡,锂价中枢15-18万元/吨。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)预计21-23年均价12元/吨、18元/吨、15万元/吨。

  盐湖是国内未来锂供给最大增量来源,盐湖提锂成本在行业内最低。青海盐湖起步早,提锂工艺成熟,目前完全成本可控制在4万元/吨以下。

  蓝科锂业拥有国内锂资源储量最高盐湖-察尔汗盐湖63%面积的采矿权,科达参股43.58%。目前碳酸锂产能1+2万吨,产能利用率有望提升到130%。蓝科锂业采用吸附法提锂技术,碳酸锂生产成本2.8万元/吨。预计21-23产量为2.3万吨、3.5万吨、4万吨,贡献投资收益为7.04亿元、16.50亿元、14.93亿元。

  负极业务:新能源产业进一步延伸。子公司福建科华石墨锂电池负极材料石墨化装置生产线一线3万吨于21年7月投产,二线、三线预计将于22年3月底投产;子公司安徽科达新材料1.5万吨人造石墨开始逐步释放产能。预计21-23年负极业务利润分别为0.6亿元、2.5亿元、3亿元。

  机械业务:陶机盈利稳定,拓展海外市场。公司陶机业务由于岩板设备需求大增而获得新的发展空间,今年新签订单已达50亿元。非洲建材市场每年30%发展增速,目前产线12条,远期规划7大基地15条产线。预计21-23年利润分别7亿、8亿、9.2亿。

  盈利预测&投资建议

  基于前三季度业绩以及公司非洲陶瓷业务超预期以及今明两年锂盐价格的持续上涨和公司碳酸锂产量释放进展顺利,分别上调21-23年归母净利润78%、140%、101%至14.72亿元、26.94亿元、27.07亿元,对应EPS分别为0.78元、1.43元、1.43元,对应PE分别为26倍、14倍、14倍。

  估值部分。参考同类型可比公司估值,对应22年碳酸锂业务市值500亿元、负极业务市值75亿元、机械主业市值160亿元,合计市值735亿元,目标价39元,维持“买入”评级。

  风险提示

  原材料价格波动风险;海外经营及汇率波动风险;商誉减值风险等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-17 作者:倪文祎 24 页 分享者:75***9 买入(首次)
2021-11-11 作者:倪文祎 25 页 分享者:liuc******978 买入(首次)
2021-09-29 作者:倪文祎 27 页 分享者:liu****11 增持(首次)
2021-09-23 作者:倪文祎 36 页 分享者:guh****20 买入(首次)
2021-09-21 作者:倪文祎 4 页 分享者:xia****31 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 74609
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...