国信证券-2021年9月银行业:资产质量有望持续改善-210903

查看人气榜
日期:2021-09-04 09:12:20 出处:国信证券
行业名称:银行业
栏目: 陈俊良,王剑,田维韦  (PDF) 8 页 616 KB 分享者:happ******123 推荐评级:超配
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  市场表现回顾

  8月份以来中信银行指数上涨2.8%,跑赢沪深300指数3.0个百分点,月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.73x,平均PE(TTM)收于5.9x。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】上月首推组合月算术平均收益率4.2%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)

  行业重要动态

  上市银行完成中报披露,资产质量显著改善,符合此前预期。上市银行整体2021年上半年归母净利润同比增长12.7%。今年中报增速高一方面是因为资产质量改善导致拨备计提压力减轻,另一方面也是因为去年中报基数异常低。我们计算的2021年上半年较2019年上半年的母净利润两年复合增速为0.9%,低于一季度,尚未恢复到正常状态。其中资产减值损失指标改善是行业净利润增速回升的核心推动因素。这一变化反映的主要是资产质量改善、不良生成率降低。

  主要盈利驱动因素跟踪

  (1)行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行7月份总资产同比增长9.1%,继续在10%左右波动。

  (2)市场利率保持稳定。1)上月十年期国债收益率月均值3.12%,环比上升16bps;Shibor3M月均值2.36%,环比下降6bps。拉长时间来看,近几个月长期利率、同业利率均保持大致稳定;2)最新LPR 1Y报价3.85%,5Y4.65%,保持不变。

  (3)工业企业偿债能力持续大幅回升,不良生成率边际改善有望持续。7月份全国规模以上工业企业利息保障倍数(12个月移动平均)环比大幅上升至733%,超过2017年峰值水平,而工业企业亏损面也持续下行。我们认为从边际变化来看,银行不良生成率有望持续改善。

  投资建议

  后续随着资产质量改善以及净息差企稳后对净利润增长拖累减缓,行业景气度有望持续回升。近期银行板块经历了大幅回调,与基本面好转的趋势背离。基于基本面好转加上目前银行板块相对估值仍处于历史较低水平,因此我们维持行业“超配”评级。个股继续推荐宁波银行、招商银行、成都银行、常熟银行以及工商银行、建设银行、苏农银行。

  风险提示

  若宏观乐投_letou乐投官网大幅下行,可能从多方面影响银行业

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-02 作者:王剑,田维韦,陈俊良 6 页 分享者:tc***g 超配
2022-09-02 作者:陈俊良,王剑,田维韦 17 页 分享者:ziz****15 超配
2022-09-02 作者:宋科,王剑,戴丹苗 70 页 分享者:hany******t18
2022-08-31 作者:戴丹苗,王剑,田维韦 17 页 分享者:liqi******006 超配
2022-08-22 作者:戴丹苗,王剑,田维韦 24 页 分享者:ter****86 超配
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 98946
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...