方正中期期货-商品期权市场策略日报-210210

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日期:2021-02-10 10:09:16 出处:方正中期期货
栏目:期权研究 牛秋乐,彭博,冯世佃  (PDF) 36 页 3,157 KB 分享者:Mari******390
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  要点:

  豆粕:今日电子盘美豆高开偏强震荡,短期测试1400美分/蒲压力,市场关注焦点仍为南美大豆上市情况及美豆出口节奏,近期巴西出现的大雨天气可能干扰收获和运输,巴西收获进度仍偏慢对美豆出口需求的潜在利多支撑仍在,同时市场预期美农月度供需报告可能继续调低美豆期末库存至1亿蒲,低于12月预期的1.4亿蒲。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】短期消息面显示美豆进一步趋紧,但是,南美大豆丰产预期基本确定,收获压力仍存,需关注南美产量能否出现下调以及今晚将公布的USDA月度供需报告指引。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)国内方面,豆粕库存低位,春节期间大多有停产计划,油厂挺价意愿较强,春节前豆粕市场价格存在一定支撑,需求端来看,生猪市场产能节奏仍待确认,北方非瘟疫情复发以及母猪结构性问题可能拖累上半年生猪存栏的恢复,后期随着南美大豆收割上市,届时豆粕市场价格将进入阶段弱势窗口,短期内仍以震荡思路对待。豆粕主力05合约震荡收涨,收复昨日跌幅,短期压力3600元/吨,支撑3400元/吨,短线参与。期权方面,前期卖出虚值看涨期权策略继续持有。

  白糖:郑糖继续下跌,主力合约回到5250元附近。外盘冲高回落有偏空影响,集装箱短缺造成白糖贸易趋紧,但并非食糖本身存在供应缺口,对糖价的利多推动只能是阶段性的。国内食糖面临过量进口及产糖旺季的庞大库存压力,且郑糖反弹夭折在技术上有偏空影响。短线关注5200元的支撑情况,若被打破可能节后要下探至5000元附近寻底。

  铜:周二铜价大幅走强,沪铜2103收于59570,上涨1.67%;国际铜2103上涨2.11%,由于进口铜流入减少,国际铜表现强于沪铜。美国新一轮大规模财政刺激前景更加明朗,市场普遍预计有望三月获得通过,令市场风险偏好高涨,近期原油及美股价格继续攀升。美元指数在美国财政刺激加码预期下小幅走弱,不过美国乐投_letou乐投官网表现好于欧洲,仍对美元形成底部支撑。供需方面,南美铜矿出口仍未完全恢复,2月铜精矿市场料延续供不应求局面。2月冶炼厂检修减少,但排产普遍不高,SMM预计2月产量为81.2万吨,环比增长。下游基本进入假期状态,节前国内累库幅度不及预期,铜杆企业预计3月后才有明显改善,但铜管、铜棒、铜板带等企业订单较为充足,节后复工料快于往年。节后库存变动将成为影响铜价的主要因素,不过考虑目前国内及全球显性库存均处于较低水平,若节后国内未出现明显累库,对铜价的负面影响不大。技术上60000一线有较强阻力,关注阻力位附近表现,且临近春节建议轻仓过节。

  玉米:玉米05合约日内继续震荡整理。现货情况来看,春节长假即将来临,现货购销基本停滞,整体现货价格以稳为主,全国玉米均价为2890元/吨,较昨日持平。供应端来看,基层粮源仍然相对充裕,进口同比大幅增加对供应有一定补充,需求端来看,生猪节前集中出栏或影响短期需求,再加上玉米小麦价差扩大企业使用小麦替代玉米比例进一步增加,供需两端对价格有一定的压力,不过今年整体收购成本上移,再加上缺口预期所引发的囤粮情绪对价格也有支撑,短期现货价格进入区间震荡。今年进口增强的同时,国内玉米价格与CBOT玉米价格联动性增强,全球玉米去库存为价格形成较强支撑,不过南美玉米逐步上市或对价格形成一定压制,短期外盘或进入高位震荡。现货购销停滞以及CBOT玉米区间波动影响下国内玉米期价预期也跟随区间波动。中期来看,饲料需求增长造成玉米大豆争地效应对CBOT玉米价格支撑仍在,CBOT玉米目前仍然维持重心上移预期,虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛,但是缺口预期形成的市场干扰仍在,中期期价重心上移判断仍然不变。操作方面建议以低位做多思路为主,考虑春节长假临近,短期建议观望为主。

  

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