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本周汽车板块跑输沪深300指数5.1个百分点:6/27-7/1,A股中信一级汽车板块跌幅3.5%,跑输沪深300指数5.1个百分点,在31个中信一级行业中排名第31位。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】从二级行业细分板块表现来看,商用车+0.1%、乘用车-3.0%、汽车零部件-4.6%、摩托车及其他-5.5%、汽车销售及服务-6.1%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)
6月新势力数据公布,预计6月国内乘用车产销数据走强:1)6月新势力交付量预计创年内高点:小鹏交付量同比+133.0%/环比+51.1%至15,295辆,理想交付量同比+68.9%/环比+13.3%至13,024辆,蔚来交付量同比+60.3%/环比+84.5%至12,961辆。2)乘联会数据:6月第4周零售销量同比+33%/环比+28%达日均7.0万辆,6月前4周同比+27%/环比+37%达到日均5.5万辆;6月第4周批发销量同比+50%/环比+12%达日均8.0万辆,6月前4周同比+40%/环比+34%达到日均5.8万辆。3)交强险数据:6月第4周上险量47.8万辆,日均6.8万辆(环比+13%);6月的前四周上险量164万辆;4)预计6月乘用车数据有望创年内新高:根据乘联会数据测算,预计6月国内狭义乘用车零售销量同比+15.5%/环比+35.2%至183万辆;其中,新能源乘用车零售销量近50万辆。
看好2H22E板块基本面边际改善前景:A/H汽车指数PE-TTM估值略有回落;其中,A股PE-TTM回落至约48x(位于2020至今估值均值+1x标准差的水平);H股PE-TTM回落至约22x(位于略高于2020至今估值均值的水平)。我们判断,1)本周汽车板块回调或主要由于板块轮动。2)6月乘用车市场有望受益于产能+供应链全面恢复驱动的留存订单加速交付+疫情后订单逐步回暖,当前市场对6月乘用车产销改善预期较为充分。3)展望来看,新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持政策+2023E补贴取消驱动的年末冲量前景,看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势,我们维持2022E国内新能源乘用车销量500-550万辆的预测,看好2H22E板块基本面边际改善前景。4)整车方面,看好具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企2H22E爬坡前景;零部件方面,看好新定点释放/市占率抬升,业绩稳健兑现的标的。
投资建议:整车推荐特斯拉,建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车;零部件推荐福耀玻璃、伯特利,建议关注德赛西威、华阳集团。
风险提示:政策波动;产能、供应链等不及预期;原材料价格上涨;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场/金融风险。
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