银河证券-轻工行业周报:电子烟牌照持续发放,把握需求复苏&盈利拐点主线-220807

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日期:2022-08-08 11:28:52 出处:银河证券
行业名称:轻工行业
栏目: 陈柏儒  (PDF) 23 页 1,328 KB 分享者:a**r 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  家居:困境反转带动基本面改善,家居龙头有望加速复苏。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】地产来看,7月28日,中央政治局会议提出,要稳定房地产市场,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,压实地方政府责任,保交楼、稳民生。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)在断贷风险及地产市场再度探底的背景下,中央将稳定地产市场放在首要位置,并提出因城施策用足用好政策工具箱,我们认为未来地产放松政策有望进一步发力。疫情来看,当前全国疫情形势较二季度得到大幅改善,前期被压制的家居需求将逐步复苏,头部企业凭借全方位竞争优势将核心受益。需求来看,618家居需求明显复苏,电商平台家居订单火爆,头部品牌战绩优异。同时,今年以来家装行业维持高景气,家居全年订单有保障,整装渠道有望延续高增。供给来看,头部企业持续推进大家居战略发展,不断丰富品类矩阵,并通过整家模式实现多品类协同,挖掘客流消费潜力,提升零售端客单价;同时,持续拓展整装、拎包等新渠道,积极应对流量粉尘化趋势,强化流量竞争力,未来成长性显著。建议关注:家居行业龙头【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】、【金牌厨柜】及【索菲亚】。

  包装:原材料价格下行,把握盈利修复机遇。纸包装方面,受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,但市场集中度较低,有待提升;龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变,业务实现纵向发展。塑料包装方面,政策支持及技术升级驱动下,市场规模稳定增长,但市场集中度较低,行业竞争激烈;奶酪行业快速成长,带动奶酪棒包装迅速发展,奶酪棒包装具备较强技术壁垒,竞争格局优良,投资价值凸显。金属包装方面,饮料酒水为金属包装主要下游应用,啤酒罐化率不断提升,持续贡献增量需求;供需格局改善强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。包装原材料方面,废黄板纸价格下行带动包装纸价格下降,化工产品同原油价格持续下行,镀锡板卷及铝材均较高位有较大降幅,纸包装、塑料包装及金属包装原材料成本均将得到缓解,未来盈利有望逐渐修复。建议关注:包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。

  轻工消费:电子烟行业成长性显著,文具行业市场持续扩容。电子烟:监管政策稳步推进,相关牌照陆续发放,根据蓝洞新消费统计及预测数据显示,截至7月30日,已有11家电子烟品牌获得品牌持牌许可类的生产许可证,烟弹累计生产规模配额预计超过5.5亿颗。头部企业来看,悦刻已获得品牌持牌许可,年生产配额为3.287亿颗烟弹、1,505万根烟杆、610万支一次性电子烟。同时,思摩尔国际主要子公司麦克韦尔、麦克兄弟科技及韦普莱思均已获得生产企业许可证;比亚迪全资子公司比亚迪精密制造也已获得许可证。国内拥有全球最大的烟民群体,电子烟渗透率低,叠加国际需求稳步扩容,未来行业发展空间广阔。文具:C端文具产品高端化发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,未来市场规模将稳健成长,集中度有望提升;数字化采购快速发展,市场空间达万亿级,办公直销业务成长性显著。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,露营乐投_letou乐投官网受益者【浙江自然】。

  造纸:行业承压加速集中度提升,纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。废纸系:8月5日,废黄纸板平均价格为2,041元/吨,较上周下跌0.10%;瓦楞、箱板纸价格分别为3,431、4,719元/吨,较上周下跌0.36%、0.06%。浆纸系:8月5日,阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为6,699.09、7,241.96、5,445.83元/吨,分别较上周变动-0.22%、-0.50%、0.23%;双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,275、5,360、5,735元/吨,分别较上周下跌0.20%、1.11%、3.78%。特种纸:短期来看,特种纸原材料主要为纸浆及化工原料,浆价高企支撑特种纸提价,且特种纸较其他纸种具备更强的价格传导能力,能保持涨价势头并实现落地,未来头部纸企仍有望继续提价释放业绩弹性;中长期来看,特种纸下游需求持续扩张,竞争格局良好,头部企业持续进行产能建设,布局自给浆,未来成长性显著。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。

  风险提示:乐投_letou乐投官网增长不及预期的风险;原材料价格大幅波动的风险

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