东吴证券-固德威-688390-2022中报点评:芯片逐步解决、储能增长亮眼,Q3起边际改善明显-220830

查看人气榜
日期:2022-08-30 19:41:17 出处:东吴证券
股票名称:固德威 股票代码:688390
栏目: 曾朵红,陈瑶  (PDF) 9 页 499 KB 分享者:jad****lu 推荐评级:买入(上调)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用乐投_letou乐投官网所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用乐投_letou乐投官网所提供的全部服务。

2. 用户需知,资料由网友上传,所有权归上传网友所有,乐投_letou乐投官网仅提供存放服务,乐投_letou乐投官网不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为乐投_letou乐投官网所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向乐投_letou乐投官网提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。乐投_letou乐投官网将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2022年半年报,2022H1实现营业收入14.52亿元,同比增长33.61%;实现利润总额0.4亿元,同比下降77.25%;实现归属母公司净利润0.55亿元,同比下降64.32%。https://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】其中2022Q2实现营业收入8.03亿元,同比增长24.92%,环比增长23.52%;实现归属母公司净利润0.45亿元,同比下降45.63%,环比增长380.24%。https://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)2022H1毛利率为29.18%,同比下降5.72pct,2022Q2毛利率28.41%,同比下降4.48pct,环比下降1.72pct;2022H1归母净利率为3.76%,同比下降10.32pct,2022Q2归母净利率5.63%,同比下降7.31pct,环比增长4.18pct。2022H1因海外爆仓影响发货确认收入,业绩略不及预期。

  芯片逐步解决、储能增长亮眼。公司2022H1逆变器出货23.37万台,其中并网16.50万台,储能6.87万台,境外约21万台,境内约2万台。2022Q2以来供给能力逐渐上升,实际排产约18万台,环增59%,但因海外爆仓影响出货,实际确认约12万台,环增约7%。2022Q2公司并网出货约8.2万台,储能出货约3.9万台,同比158%/环比29%,储能增长明显。2022H1因芯片紧缺+疫情影响,叠加新业务费率较高,整体盈利承压;2022Q3看随产能爬坡+芯片保供,边际改善明显,储能占比可达30%。全年储能逆变器出货有望30万台,2023年翻倍增长;并网逆变器2022年40-50万,2023年60-80万台,持续高增!

  户用光伏逐步起量、新业务静待收获。2021年底开始公司拓展户用光伏业务,布局200个县,开发能力强。上半年受资金方影响,业务遭受短期波动,现已基本解决。2022H2全面铺开业务,我们预计全年开发500MW,贡献正盈利,成为新增长点。公司深耕欧洲户用市场,逆变器搭配电池pack业务逐步上量,2022H1储能电池销量1.5万台,同比高增;目前电池配售率不到25%,复用渠道优势+整体化方案受下游偏好,有望快速增长,2022年预计营收7-8亿(若非产能受限,可达15-20亿),2023年进一步高增!BIPV稳步推进,2022年预期营收1-2亿,2023年或4-5亿,后续爆发式增长。新业务多点开花,放量后降低费率,业绩静待收获。

  盈利预测与投资评级:基于公司储能逆变器出货高增,我们上调公司盈利预测,我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.2/13.7/25.0亿元(前值为4.5/8.2/12.4亿元),同增87%/162%/83%,给予2023年55XPE,对应目标价611元,基于储能高增,上调至“买入”评级。

  风险提示:政策不及预期,市场竞争加剧等。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-03 作者:曾朵红 3 页 分享者:Jas****ar 买入
2022-09-02 作者:曾朵红 11 页 分享者:andy******323 买入
2022-09-01 作者:曾朵红,陈瑶 9 页 分享者:妙**刻 买入
2022-08-31 作者:曾朵红 3 页 分享者:hao****ge 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 78238
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...