浙商证券-凯美特气-002549-点评报告:签电子特气采购合同,预计下半年业绩提速-220730

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日期:2022-07-30 19:56:14 出处:浙商证券
股票名称:凯美特气 股票代码:002549
栏目: 王华君,张杨  (PDF) 4 页 424 KB 分享者:108****09 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资要点

  事件

  1、近期公司发布2022年中报,上半年共实现营收3.63亿元,同比增长21%;归母净利润为0.83亿元,同比增长42%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】其中第二季度收入1.62亿元,同比下跌7%,归母净利润为0.26亿元,同比下跌37%。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)

  2、近日签订《氙气单批次采购合同》,合同总金额为4800万元。

  疫情、工厂检修等因素影响减弱,下半年二氧化碳盈利有望恢复

  二氧化碳现有产能56万吨,较去年底提升22%,预计揭阳项目投产后产能将进一步提升。受疫情、工厂常规检修等因素影响,2022年上半年公司二氧化碳的销售收入为1.1亿元,同比下降19%,毛利率为47%,较去年同期降低7pct,预计随着高端食品类客户、干冰产品占比提升,毛利率有望逐步回升。

  上半年电子特气净利占比达42%;长协锁价合同落地、订单持续增长

  受益稀有气体量价齐升,2022上半年特种气体销售收入为6585万元,同比大幅增长7倍。岳阳电子特气公司实现净利润3447万元,净利占比达42%。

  2021年/2022Q1/2022Q2分别签订稀有气体订单金额1938/4500/2100万元,近期签订氙气长协锁价采购合同,金额达4800万元,有望对三季度业绩构成重要支撑。2022年订单总金额达11408万元,较去年大幅增长。

  已发布2022年股权激励计划,覆盖面广泛彰显管理层信心

  拟授予不超过1900万股限制性股票,授予价格为8.24元。该激励计划业绩考核目标为:2022年/2023年/2024年净利润分别大于1.8/2.5/3.5亿元。

  拟募资不超过10亿元,用于实施特种气体、高洁净双氧水等两项目

  公司拟非公开发行A股股份募资不超过10亿元,用于实施宜章凯美特特种气体、福建凯美特年产30万吨高洁净双氧水等两项目。

  电子特气打造新增长极:稀有气体有望放量,正式切入合成类产品

  1)2021年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938万元。预计2022年稀有气体有望放量。

  2)拟成立宜章凯美特特种气体有限公司,正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC标气、氘气等产品,项目总投资7.5亿元,项目建设期为3年,预计达产后年收入6.5亿元,纳税1亿元,内部收益率高达28%。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4亿元,复合增速达57%,对应PE分别为46/28/21倍,维持“买入”评级。

  风险提示:项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。

  

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