安信证券-鼎通科技-688668-2022年中报点评:新品类扩张推动价值量提升,汽车板块高速发展-220803

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日期:2022-08-04 08:58:15 出处:安信证券
股票名称:鼎通科技 股票代码:688668
栏目: 张真桢  (PDF) 5 页 304 KB 分享者:lee****cy 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■事件:8月3日,公司发布2022年半年报,实现营业收入4.23亿元,同比增长60.09%,实现归母净利润8750.78万元,同比增长52.80%。http://www.arquitetogeek.com【乐投_letou乐投官网】

  ■营收利润高速增长,费用管控效果凸显。http://www.arquitetogeek.com(乐投_letou乐投官网)公司二季度实现营收2.46亿元,同比增长53.30%;实现归母净利润5527.54万元,同比增加57.00%。公司费用管控良好,二季度销售费用201.91万元,销售费用率0.82%,同比下降0.42pct;管理费用1149.73万元,管理费用率4.67%,同比下降0.07pct(其中股份支付增加管理费用410万元);研发费用1567.90万元,研发费用率6.37%,同比提升1.36pct。

  ■高速通讯新品扩展,产品价格与毛利率同步提升。公司产品品类和系列扩充,丰富产品类型,如cage产品型号和料号不断增加,从1*1cage量产逐渐延伸至1*4cage、2*N cage等产品。随着产品升级与工艺新增,产品价格得到提升,推动高速通讯产品毛利率同比提升0.55pct。

  ■客户拓展持续开拓,汽车连接器收入体量快速提升。公司逐渐向Tier1供应商转变,组建多个新能源汽车连接器的销售团队,并以终端汽车厂商和PACK厂商为目标开拓新客户群体。根据公司公告,公司与比亚迪、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等公司建立了稳定的合作关系。2021年开发的产品包括电子锁、电动水泵、电控单元等系列产品,在今年二季度已相继通过客户认证,正爬坡式进入量产阶段。

  ■持续产能扩充,马来西亚新建厂满足业务扩展需要。首发募投项目建设连接器生产基地项目进行中,截至2022年6月30日,连接器生产基地建设项目投入进度已达74.61%。再融资项目持续投入扩产,覆盖新能源汽车和高速通讯连接器组件生产建设项目,提前布局产能规模。同时,公司在马来西亚投资设立海外全资子公司,扩展海外业务发展和优化资源配置,深度拓展海外市场。

  ■投资建议:通讯连接器及其组件业务方面产品升级,不断扩充cage及结构件产品型号,丰富产品应用场景,产品价格提升;汽车连接器及其组件业务方面公司向Tier1供应商转变,不断开拓新客户。公司业绩保持较快增长,我们维持盈利预测,预计公司2022/23/24年营业收入9.12/13.78/19.56亿元,归母净利润1.8/2.7/3.9亿元。给予公司2022年50倍PE,目标市值90亿元,目标价为106元,维持“买入-A”投资评级。

  ■风险提示:产能爬坡进度不及预期,人力成本上涨,大客户新增订单不及预期

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